DeFi 的巴洛克时代：文艺复兴之后的全新篇章

作者：Wajahat Mughal 来源：X，@0xMughal 翻译：善欧巴，金色财经

去年，“DeFi 文艺复兴”的说法广为流传，指的是 DeFi 领域兴趣的复苏与重燃。这一时期由 AAVE、Uniswap、Lido、Maker、Ethena、Morpho 和 Pendle 等项目领衔，它们不断扩大规模，并贡献了加密领域绝大部分的总锁仓量（TVL）。在此之前，DeFi 刚经历了最艰难的一段时期：当时最大的稳定币之一 $UST 崩溃、最大的中心化交易所之一 FTX 破产，以及一系列黑客攻击、漏洞利用、稳定币脱锚等事件，在上一个熊市中接连打击 DeFi。过去几年，情况发生了巨大的积极变化，这催生了所谓的 DeFi 文艺复兴叙事。

上述协议在残酷的熊市中生存下来，并在去中心化交易所（DEX）、货币市场和质押等领域，持续在最初的基础上进行开发、改进和创新。

然而，如今我们可以断言：DeFi 的文艺复兴已经结束。取而代之的是一个全新的阶段——DeFi 的巴洛克时代。

从文艺复兴到巴洛克：DeFi 的演变

在欧洲历史上，文艺复兴以平衡与清晰为特征，带来了现代化的艺术、科学和文化成就。紧随其后的巴洛克时期，则是一个以宏伟、繁华为标志的时代。这种转变同样适用于 DeFi 领域——简单的时代已经过去，充满复杂性、创造力和活力的新市场正在崛起。

推动这一转变的核心力量是衍生品。无论是永续合约、期权、资金费率策略，还是异域型稳定币，DeFi 正以前所未有的方式扩展其边界，进入更为精致且复杂的“巴洛克时代”。

Hyperliquid：开启 DeFi 巴洛克时代的关键角色

Hyperliquid 是当前 DeFi 创新浪潮的重要代表之一。它不仅延续了去中心化金融的高效特性，还通过引入多项技术创新，为整个行业注入了新的活力。

CoreWriter——统一执行层

Hyperliquid 提供两种执行环境：HyperCore 和 HyperEVM。HyperCore 是高性能引擎，运行永续合约和现货市场；而 HyperEVM 则承载智能合约层。两者共享状态，但之前 HyperEVM 智能合约只能读取 HyperCore 数据。现在，随着 CoreWriter 的出现，HyperEVM 上的智能合约不仅可以读取数据，还能直接执行交易指令，包括下单、质押、转账等操作。

这一突破使得开发者能够结合订单簿流动性和 AMM 流动性，创建前所未有的金融工具。

例如，Kinetiq 就是利用 CoreWriter 创建的一种去中心化验证者存款机制，结合评分系统实现自动化管理。这样的创新使得像 kHYPE 这样的流动性质押代币更具竞争力。

HIP3 —— 永续合约的 Uniswap 时刻

Hyperliquid 的另一项创新是 HIP3，它允许用户无许可地创建新的永续合约市场。只需支付一定的费用和提供预言机支持，即可部署股票、指数、外汇甚至房地产相关的永续合约市场。

这意味着，传统金融市场中的许多资产类别都可以被“永续化”，从而为用户提供更广泛的投资选择。

衍生品支撑的稳定币

除了永续合约外，衍生品还在推动稳定币领域的革新。例如，Ethena 和 Resolv Labs 等项目正在探索基于 Delta 中性策略的高收益稳定币解决方案。

此外，像 Neutrl Labs 这样的项目则利用 OTC 套利与永续合约对冲，创造出了年化收益率超过 30% 的合成美元。

未来的展望

目前，DeFi 正处于巴洛克时代的早期阶段。虽然仍有许多挑战需要克服，但这一时期的创新潜力巨大。未来几个月内，我们可能会看到更多围绕衍生品设计的产品涌现，包括链上外汇市场、符合伊斯兰教法的 DeFi、固定利率货币市场等。

可以肯定的是：DeFi 正迈向更加辉煌的未来。