比特币面临关键考验：期货市场强势难掩现货疲软

关键要点

比特币的 Coinbase 溢价指数已转为负值，反映出美国现货需求下滑。尽管杠杆率上涨且矿工流出减少，但下行风险依然存在。

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随着 Coinbase 溢价指数变为负值，比特币市场正面临严重失衡。这一信号表明，在持续的杠杆看涨情绪下，美国现货需求却出现下降。

尽管比特币价格徘徊在 113.7 万美元附近，融资利率仍保持正值，显示出衍生品交易员的乐观态度。

然而，现货市场的谨慎情绪与期货市场的乐观预期之间的分歧，可能预示着未来波动性将加剧。

如果现货资金流入未能恢复，而期货敞口持续增加，比特币可能从技术和情绪层面承受更大的压力。

矿工减产是否足以扭转局势？

矿工地位指数（MPI）在单日暴跌 130% 后降至 -0.51，表明矿工流出量较年平均水平有所减少。

尽管这种减产通常有助于缓解供应压力，但市场尚未因此出现明显的看涨反应。

交易员似乎仍在观望，等待更明确的信号。

即使矿工暂停销售，市场仍然缺乏强劲的资金流入来推动价格回升。

此外，比特币的 NVM 比率下跌 11.1% 至 2.73，凸显了市值与网络活动之间的差距。

虽然低比率可能暗示资产被低估，但这并未直接转化为价格上涨，更多是一个长期参考指标。

要改变当前市场行为，需要更强有力的资金流入或趋势逆转信号。

比特币徘徊于关键趋势线

截至发稿时，比特币正在测试 113.7 万美元附近的上升趋势线，MACD 指标显示看跌势头。

MACD 与信号线的交叉进一步支持了空头主导市场的观点。若价格跌破 11.19 万美元，可能引发结构转变，并为更深回调打开空间。

接下来的几个交易日至关重要，尤其是多头能否守住并捍卫这一关键支撑位。

此外，币安的 24 小时清算热图显示，116,000 美元和 112,000 美元附近存在两个主要流动性区域。

这些区域的高杠杆集中度可能成为强制平仓的关键点。一旦比特币大幅波动，可能触发连锁爆仓。

值得注意的是，跌破 11.2 万美元可能加速看跌势头，而回升至 11.6 万美元则可能挤压空头。这些水平将成为未来几天的关键战场。

比特币能否在压力下守住阵地？

随着机构现货需求减弱，杠杆乐观情绪增强，比特币的市场结构正逐步削弱。

尽管矿工减少了抛售，且网络数据暗示价值被低估，但这些因素尚未对短期动能产生显著影响。

随着 MACD 转为看跌，以及主要清算集群在当前价格下方形成，BTC 正处于脆弱的基础之上。

若跌破 111,000 美元，可能引发更大幅度的调整，尤其是在缺乏强劲资金流入或看涨催化剂的情况下。