稳定币流入如何重塑L1平台价格竞争格局

关键要点

稳定币供应量在不到两年时间内增长了一倍以上，L1平台之间的稳定币争夺战正推动价格分化。

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一项具有里程碑意义的法案、激烈的市场份额争夺以及与本地货币挂钩的稳定币推出，共同推动了这一趋势。自2024年1月以来，稳定币流通供应量从1300亿美元飙升至2700亿美元。目前，前四大发行机构控制着96%的市场份额。

泰达币 [USDT]仍然是流动性主要锚点，而圆圈 [USDC]、埃西娜 [ENA]和天空[天空]则占据了剩余份额。

然而，市场叙事正在改变：L1平台正在积极争夺这些稳定币流量。这是否成为近期L1价格分化的关键驱动因素？

稳定币激增引发L1平台竞争

自2018年以来，稳定币供应量在各区块链上迅速增长，导致L1平台主导地位显著分化。

其中，以太坊[ETH]和波场币 [TRX]占据领先地位，共同控制着90%的总供应量，而索拉纳[SOL]突破100亿美元大关，成为第三大稳定币采用平台。

与此同时，BNB Chain、Avalanche、Arbitrum One、Base和zkSync Era等较小区块链及Layer-2解决方案正在稳步扩展，逐步捕获增量稳定币流量。

总体而言，L1平台显然在激烈争夺稳定币资本。其逻辑简单明了：L1平台与稳定币之间的差距不断扩大，正在塑造资金流动方式，并最终影响价格发现。

更高的市场份额意味着更多流动性停留在网络中，从而推动DeFi活动、质押流和交易需求的增长，随着买方压力的积累，这些因素可能进一步推高价格。

根据AMBCrypto的分析，跨链价格差异为这一论点提供了清晰验证。

追踪资本流动及其价格影响

链上数据显示，稳定币主导地位与技术面高度一致。

例如，波场币 [TRX]今年已吸收近200亿美元的稳定币，使总供应量达到创纪录的820亿美元。这一增长推动TRX价格上涨近80%，达到0.36美元，并实现连续九周上涨。

相比之下，索拉纳[SOL]增加了约80亿美元的网络稳定币，但价格仍较年初的213美元下跌2%。

以太坊[ETH]的表现则显著优于其他平台。

数据显示，该网络吸纳了近300亿美元的稳定币，其中90%的流入发生在5月之后，这与ETH从第二季度1,800美元基点上涨超过150%的时间点相吻合。

简言之，这种差异表明稳定币流入对价格走势的影响并不均衡。90%的供应量集中于两个网络，流动性主导型L1平台显然推动了最大的价格波动。