机构资本大举押注 Solana：加密财库新风向

作者：angelilu，Foresight News

在短短两天内，Solana 成功吸引了管理数十亿美元资产的机构投资者的关注，并获得了超过 20 亿美元的大额投资承诺。

SOL 曾在上一轮 Meme 行情中表现出色，但这一次，它是否能复制 BTC 和 ETH 的成功路径？

越来越多的上市公司开始在其资产负债表中添加 SOL。截至目前，Solana 总市值已达到 1014 亿美元。据 The Block Dashboard 数据显示，上市公司目前共持有 344 万枚 SOL，按发文时 190 美元的价格计算，这些 SOL 的总价值约为 6.5 亿美元。其中，Upexi 持有超过 182 万枚 SOL，价值约 3.5 亿美元。

https://www.theblock.co/data/treasuries/solana-treasuries/stacked-sol-holdings-by-public-companies

然而，当前上市公司持有的 SOL 仅占流通供应量的 0.69%。而近两日，Pantera Capital 承诺投入 12.5 亿美元，Galaxy、Multicoin 和 Jump 联合注入 10 亿美元，这一总额是现有上市公司持有 SOL 规模的 3.5 倍。

大鳄入场：不动声色的资本较量

8 月 25 日，Galaxy Digital、Multicoin Capital 和 Jump Crypto 宣布发起一项联合行动。这三家加密投资巨头正在与潜在支持者谈判，计划筹集约 10 亿美元专门用于积累 Solana。

这不是一次简单的投资，而是一场精心策划的市场行动。三巨头已聘请华尔街老牌投行 Cantor Fitzgerald LP 担任牵头银行，计划通过收购一家未披露名称的上市公司，创建一个专注于 Solana 的数字资产财务公司。

值得注意的是，Solana Foundation 已对此表示支持，交易预计将于 9 月初完成。

这场行动并非孤立事件，而是一次长期布局。Multicoin 与 Jump 此前已在 Solana 生态项目中进行了大量投资。此外，Galaxy Trading 曾为从 FTX 破产资产中折价购买 SOL 而筹集了约 6.2 亿美元资金。如今，他们正联手加大赌注。

一天之后（8 月 26 日），由前 Tiger Management 高管 Dan Morehead 领导的 Pantera 也在 The Information 的报道中透露了其野心勃勃的计划——筹集高达 12.5 亿美元的资金，收购一家纳斯达克上市公司并将其转型为专注于 Solana 的投资公司，命名为「Solana Co.」。

这并非 Pantera 的一时兴起。早在 2024 年 4 月，他们便开始为新基金筹集超过 10 亿美元的资金。如今，这只基金背后的真正目标终于浮出水面——瞄准 Solana 生态系统。

更引人注目的是，Pantera 不仅自己加码，还联手 ParaFi Capital 支持 Sharps Technology。这家致力于开发 Solana 财务工具的公司正在筹集超过 4 亿美元。这一系列动作表明，Pantera 对 Solana 的未来充满信心。

Pantera 的布局不止于此。据透露，他们已悄悄向「各种代币和地区」的数字资产财务 (DAT) 公司投资了约 3 亿美元。这种策略不仅能带来收益，还能增加净资产价值，显示出老牌投资机构在加密领域的成熟战略。

为什么是 Solana？机构资本的战略逻辑

聪明的投资者总是善于在危机中发现机遇。对比不难发现，在比特币和以太坊财库公司流行之前，Pantera 和 Galaxy 就已从破产的 FTX 中低价购入 SOL 代币。简单来说，他们已经从中赚了不少。

FTX 破产资产中首批出售的 SOL 代币（数量介于 2500 万至 3000 万）当时以每枚 64 美元的价格售出，比市场价格低了 60% 以上；第二批 SOL 的售价在每枚 95 至 110 美元之间（比市场价低 15% 至 26%）。尽管没有公开数据披露 Pantera 和 Galaxy 的具体获利情况，但他们的激进策略本身便说明了一切。

而数字资产财务 (DAT) 公司模式的兴起，为机构投资者提供了一种全新的价值捕获方式。通过这种模式，他们不仅能持有 SOL 获取潜在升值收益，还能通过 DeFi 协议获得稳定收益，实现资产的多重增值。

机构资本的大规模进入无疑将对 SOL 的价格形成强劲支撑。历史经验表明，当机构投资者开始系统性积累某种加密资产时，往往会推动其进入相对稳定的上升通道。

以太坊便是典型案例。随着 ETF 的推出和机构投资者的入场，ETH 不仅价格上涨，波动性也显著降低，市场结构更加成熟。目前，69 家以太坊财库实体的 ETH 储备已达 410 万枚，占流通供应量的 3.39%，持仓价值约为 200 亿美元。以太坊近期突破近四年来的最高纪录，部分原因正是这些实体的持续购买。

如今，Solana 似乎正在复制这一路径，但其体量仍远不及 BTC 和 ETH。随着更多机构投资者的加入，SOL 的流动性结构可能发生质变，形成更加集中但也更加稳定的持有模式。此外，分析师预测 SOL 现货 ETF 或将在今年获批。

传统金融机构青睐 Solana 并非一时冲动，而是基于其无可比拟的技术优势。在区块链三大难题（去中心化、安全性和可扩展性）的平衡中，Solana 凭借惊人的交易处理能力和低廉的 Gas 费用脱颖而出。

当以太坊仍在为高昂的交易费用苦恼时，Solana 已能够以每秒数千笔的速度处理交易，同时保持几乎可以忽略不计的成本。对于习惯了传统金融效率的机构投资者而言，这种性能无疑更具吸引力。

更重要的是，Solana 不断壮大的去中心化应用 (dApp)、NFT 和 DeFi 协议生态系统，为其提供了丰富的应用场景和增长潜力。这种全方位的生态繁荣，正是吸引机构投资者的关键因素之一。

对于 Solana 上的开发者和项目方而言，这无疑是一个好消息。更多的资本意味着更多的实验、创新和应用场景，生态系统有望进入加速发展的新阶段。

特别是，数字资产财务公司模式的成功，可能会催生更多类似的投资载体。这种模式不仅为机构投资者提供了便利的进入渠道，也为传统金融与加密世界的融合提供了一种可行路径。

未来几年，我们可能会看到更多专注于特定区块链生态系统的投资公司涌现，形成一个全新的机构投资版图。

权力再分配的潜在风险

Solana 自诞生以来，很少有人能预见它会在短短几年内吸引如此多的机构资本关注。从险些因 FTX 崩盘而消亡，到如今成为机构巨头青睐的投资标的，Solana 的故事本身就是加密世界不可思议魅力的写照。

当前的机构投资浪潮很可能只是一个开始。随着 Pantera、Galaxy 等先行者树立标杆，更多传统金融机构可能会跟进，将 Solana 纳入其多元化的投资组合。

然而，机构资本的大规模进入也带来了新的隐忧。当一小群机构持有大量 SOL 时，原本去中心化的资产可能重新集中，进而影响 Solana 网络的去中心化程度。SOL 财库公司 DeFi Dev Corp. 在积极囤积代币的同时，也在推特上表示将对 Solana 即将启动的 Alpenglow 投票投赞成票。这项提案旨在让 Solana 「更快」地推进投票流程。普通用户面对这些复杂的技术术语时，是否会盲目跟票，从而让 Solana 更符合大机构的利益？

此外，价格操纵的风险也可能增加。一旦这些大型持有者调整其持仓，市场可能面临剧烈波动。