HTX DeepThink：8月流动性宽松助力比特币创新高 宏观数据与政策信号成市场焦点

8月以来，加密市场延续强劲走势，比特币价格刷新历史高位，以太坊亦录得显著上涨。在全球流动性持续宽松的背景下，机构投资者配置热情升温，加密资产正处于政策引导、资金流入与宏观预期交汇的关键节点。本期专栏中，HTX Research Chloe（@ChloeTalk1）围绕流动性趋势、链上活跃度以及即将发布的核心经济数据与政策动向，对加密市场近期表现进行了深度剖析。

全球流动性保持高位，机构资金加速入场

截至8月底，全球流动性维持在较高水平。根据StreetStats的数据，截至2025年8月27日，全球主要经济体的M2货币供应量达到约95.116万亿美元，创下历史新高；过去三个月增幅达3.87%。这表明短期内货币供给依然宽松，为比特币的强势表现提供了有力支撑。同时，机构投资者对比特币的持仓集中度进一步提升。数据显示，美国上市的现货比特币ETF至8月27日已累计持有约130万枚比特币，占流通总量的6%；微策略公司（MicroStrategy）在7月至8月间再度增持430枚比特币，总持仓增至629,376枚，显示短期市场波动并未削弱机构长期配置的决心。

监管层面的利好消息也在8月初落地并持续发酵。8月7日，美国总统签署行政命令，允许401(k)退休计划投资比特币等另类资产。这一政策在8月下旬引发了市场对新型比特币理财产品的热烈讨论。考虑到401(k)计划管理的资金规模约为8.9万亿美元，若其中1%的资金配置到比特币，将可能带来近890亿美元的潜在需求增量。

链上指标短期偏热，但结构性风险可控

从链上数据来看，尽管短期内市场热度较高，但整体健康状况良好。8月底，MVRV-Z指标约为2.49，高于历史均值，暗示短期内可能存在回调风险；然而，aSOPR约为1.019，NUPL为0.558，表明已实现和未实现利润水平仍保持稳定，市场并未出现过度膨胀的迹象。

政策红利逐步释放，宏观数据或定调市场方向

宏观层面，即将发布的经济数据可能对市场情绪产生重要影响。美国商务部初步估算显示，第二季度实际GDP环比折年率增长3.0%，远高于第一季度的-0.5%，主要得益于进口大幅下滑、消费支出回升以及政府开支增加。市场预计8月28日公布的二次修正值可能下修至约3%甚至2.4%，若数据确实下调，可能进一步强化市场对宽松政策的预期。此外，8月29日发布的7月个人消费支出（PCE）报告被视为美联储9月FOMC会议前最后的关键通胀指标。经济学家普遍预计核心PCE同比将由2.8%小幅升至2.9%，月率为0.3%，整体PCE同比保持在2.6%左右。若数据高于预期，市场可能重新评估美联储降息时点；反之，若数据低于预期，则对比特币等加密资产形成利好。

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