纳斯达克提议股票代币化交易：10个关键问题全面解析

撰文：0xjs@金色财经

2025年9月8日，纳斯达克宣布向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份重要文件，旨在促进其股票市场上代币化证券的交易。这一提案标志着美国国家级交易所正式进军美股代币化领域。以下是通过10个核心问题对纳斯达克股票代币化提案的详细解读。

1、纳斯达克的目标是什么？

纳斯达克于9月8日向美国SEC提交了一项拟议规则变更申请，计划允许会员公司及投资者对其股票市场上的股票类证券和交易所交易产品（ETPs）进行代币化处理。此举旨在推动金融创新，同时确保市场稳定性、公平性并保护投资者权益。该提案提供了一套明确的规则框架，使代币化证券能够在现有美国股票市场规则下进行合规交易。

2、为何在现行框架下推进代币化交易？

现行市场规则是保障流动性、透明度与公平性的基石，纳斯达克的设计目标是维持跨市场的连通性与竞争力，同时确保投资者保护和资本形成机制不受影响。将代币化证券纳入成熟框架不仅有助于巩固美国股票市场的全球领先地位，还能带来切实的经济效益。

3、当前体系需要哪些调整？

无需大规模变革即可实现代币化证券交易。传统股票与代币化股票共享相同的美国证券统一识别码（CUSIP），股东权益完全一致。两种形式的股票将在同一订单簿上交易，执行优先级相同，仅在结算阶段根据参与者选择完成代币化转换。

4、代币化交易何时启动？

具体启动时间取决于美国SEC的审批进程及行业相关方的协同实施。只有在确保市场稳定性和投资者保护的前提下，才会逐步推进。

5、代币化证券是否支持24小时交易？

代币化证券的交易时间将与传统证券保持一致，遵循纳斯达克关于交易时间的现行安排。

6、代币化相比现行模式有哪些优势？

纳斯达克的提案使上市证券能够在流动性充足且受信任的市场中进行代币化交易，避免流动性分散。此外，该方案还为未来创新铺平道路，例如更高效的结算流程、灵活的抵押品管理以及市场准入渠道的拓展。

7、发行方可否选择退出代币化？

纳斯达克强调，任何监管措施都应优先考虑发行方的意见，以确保市场执行标准的一致性。

8、如何确保代币化证券享有同等权利与保护？

代币化证券作为传统证券的等效形式，将适用相同的市场规则与监管监督机制，股东权益不受任何影响。

9、谁负责证券的代币化处理？

客户可通过美国存托信托公司（DTC）以代币形式完成清算与结算。

10、代币化证券的市场数据如何发布？

代币化证券将使用与传统证券相同的定价和交易前数据基础设施。所有信息将继续通过纳斯达克现有的数据馈送系统发布，确保透明度不变。此外，区块链技术可为证券的所有权变更历史提供可追溯、可审计的记录。