超微计算机：被低估的人工智能基础设施潜力股

根据最近的分析，Super Micro Computer, Inc.（纳斯达克股票代码：SMCI）被认为是人工智能基础设施领域中一个被低估的投资机会。

相关报告显示，尽管像 Nvidia 这样的芯片制造商吸引了大量关注，但 Supermicro 等公司所提供的服务器和冷却系统却是推动人工智能技术发展的关键支持力量。

报告指出，超微通过其“模块化架构”（Building Block Architecture）在市场中占据了一席之地。这种架构允许企业客户根据自身需求定制服务器设计。与戴尔和 IBM 等规模更大的竞争对手不同，超微的工程师直接与客户合作，提供针对特定工作负载优化的解决方案。分析师认为，这种灵活性是超微在人工智能优化基础设施需求不断增长背景下的重要竞争优势。

据报告，超微的关键增长动力之一是与英伟达新款 Blackwell GPU 的集成。近期，超微宣布基于该平台的系统已全面投产，可为大型语言模型提供高达三倍的训练速度。此外，其液冷技术能够捕获高达 98% 的热量，这使其在应对现代数据中心高能耗需求方面具有领先优势。

从财务表现来看，尽管供应链和会计问题持续存在，超微在2025年第四季度仍实现了57.6亿美元的营收，同比增长8%。由于增加了研发支出，公司的毛利润和营业收入有所下降，但分析师认为这是对长期竞争力的战略性投资。值得注意的是，超微目前拥有接近50亿美元的现金储备，这为其进一步扩张提供了充足的灵活性，而无需过度依赖债务融资。

从估值角度来看，报告指出 SMCI 的预期市盈率约为 19 倍，远低于行业超过 30 倍的中位数水平。尽管超微与 Nvidia 保持着牢固的合作关系，并且在人工智能基础设施领域的市场份额不断增长，但其股价仍处于折价状态，这被视为机构投资者开始增持的重要原因。

总体而言，报告认为超微并非没有风险，尤其是在会计历史和利润率压力方面。然而，随着人工智能需求的加速增长，其独特的服务器架构、先进的散热解决方案以及与英伟达的密切合作关系，可能会在未来推动其市盈率上升。对于希望以较低成本参与人工智能基础设施热潮的投资者来说，SMCI 的股票被描述为“便宜到不容忽视”的机会。