预测市场新星Polymarket：百亿估值背后的增长逻辑与争议

据 Business Insider 报道，在线预测市场平台 Polymarket 正在进行新一轮融资，投资者给出的估值已高达 100 亿美元。

这一数字距离三个月前的 10 亿美元估值几乎跃升了十倍，增长速度令人瞩目。

这家成立于 2020 年的加密初创企业，如今不仅吸引了硅谷资本、政治力量和加密基金的三重加持，交易规模更呈现出惊人的增长曲线。2024 年美国总统大选前夕，Polymarket 的月度交易量在 2024 年 10 月达到 25 亿美元的历史新高。尽管目前相比峰值有所回落，但平台仍维持每月约 10 亿美元的交易量，超过其整个 2023 年的总和。

融资背景与支持方：资本+政治

Polymarket 成立于 2020 年，由 Shayne Coplan 创立。Coplan 曾就读于纽约大学（NYU）计算机科学专业，但未完成学业便选择辍学，专注于加密货币和预测市场相关技术和理念。

Polymarket 的融资背景堪称豪华：

• 硅谷资本： 三个月前，Peter Thiel 的 Founders Fund 领投了 Polymarket 上一轮融资，将平台估值定在约 10 亿美元。这轮融资为 Polymarket 提供了稳健的早期支持和资本基础。Thiel 因投资 Facebook、SpaceX 和 Palantir 而闻名，此次押注表明预测市场已进入主流风投视野。

• 政治“联结”： 在最新一轮融资中，Donald Trump Jr.（唐纳德·特朗普之子）的 1789 Capital 投入数千万美元，具体金额尚未公开。同时，Donald Trump Jr. 本人也加入了顾问阵容。

  1789 Capital 是一家较新的风投资本机构，成立于 2022 年，由 Omeed Malik、Chris Buskirk 和 Rebekah Mercer 等人发起。该基金强调“爱国资本主义”（patriotic capitalism），并以美国价值观为导向进行投资。其投资组合除 Polymarket 外，还涵盖国防科技、AI、生物科技和媒体等行业。

• 

• 加密资本： 在早期融资中，多家 Web3 基金（如 Polychain Capital、ParaFi Capital 和 Coinbase Ventures）支持 Polymarket，看重的是预测市场与加密支付、智能合约结合的天然契合。

这种“硅谷 + 政治 + 加密”的组合，为 Polymarket 打造了独特的护城河：既能应对监管挑战，也能借助舆论效应吸引流量。

此前，2021 年，美国商品期货交易委员会（CFTC）曾禁止 Polymarket 在美国提供预测合约。然而，到 2024 年，美国监管态度出现转折，允许其在美国境内合规运营。这一“绿灯”不仅提升了合法性，也成为资本敢于重金押注的重要原因。

竞争与流量：超越博彩巨头

Polymarket 的崛起并非孤立现象。预测市场整体正在经历一轮资本重估，其主要竞争对手 Kalshi 的估值也在今年从 20 亿美元翻倍至 50 亿美元，显示出资本对这一赛道的集体看好。

相较于传统博彩平台，Polymarket 的增长更具爆发力。FanDuel 和 DraftKings 等体育博彩巨头依赖 NFL、NBA 等周期性赛事驱动流量，而 Polymarket 的合约覆盖范围更广：从美国大选、最高法院裁决，到美联储利率决议、地缘冲突甚至娱乐八卦。这种广度使其全年保持持续热度。

更重要的是，预测市场与新闻周期紧密相连。例如，在 2024 年美国总统候选人辩论期间，Polymarket 的相关市场单日交易量一度超过 1 亿美元；而在乌克兰战事或美联储议息会议临近时，相关合约也迅速成为资金焦点。“事件即市场”的特征是传统博彩平台难以复制的优势。

因此，Polymarket 不仅在规模上直追甚至超越老牌博彩巨头，更在覆盖范围、用户黏性和社会影响力上展现出独特竞争力，正从小众加密实验转型为主流的“信息化娱乐投机平台”。

为什么预测市场如此火爆？

信息效率：价格即共识

预测市场通过下注将分散的观点转化为即时价格信号。相比于民调的滞后与偏差，预测市场价格更像是实时的“群体智慧”。无论是总统大选还是国际冲突，都能快速转化为市场合约。事件越热门，交易量越高，形成自我强化循环。

投机与娱乐的双重驱动

用户既能表达观点，也能博取收益。重大事件自带话题度，使预测市场兼具投机性与娱乐性。

机构的背书

• Coinbase 在 “Prediction markets are having a moment” 中，将预测市场视为加密技术的下一个重大用例，因其依赖稳定币和链上结算，摩擦成本低且扩展性强。

• a16z Crypto 在 “Prediction markets and beyond” 中指出，预测市场的潜力不仅限于政治与金融，还可延伸至 AI、去中心化科学（DeSci）和治理机制。

• a16z 的 “State of Crypto” 报告更是直接点名预测市场为未来爆发的赛道之一。

当行业头部机构纷纷押注这一方向，资本自然趋之若鹜。

未来的“信息交易所”？风险与争议

尽管估值和交易量节节攀升，预测市场仍伴随重重风险。最常被提及的是操纵问题：市场价格理论上代表集体智慧，但在现实中，大额资金玩家可能通过短时间集中下注制造虚假的概率信号，从而误导公众预期。

另一个长期存在的难题是仲裁与裁决机制。预测市场的合约往往需要对未来事件做出明确界定，但现实中的许多事件本身充满模糊空间，这使得最终的判定过程容易引发争议。一旦仲裁缺乏透明度或公信力，用户信任便会受到侵蚀，市场机制也会因此失效。

此外，政策与伦理担忧在华盛顿和学界也从未消停。批评者认为，预测市场可能在选举、地缘政治等敏感话题中放大极化情绪，甚至为虚假信息提供放大的舞台；支持者则强调其作为“社会预期温度计”的透明价值。这种争议决定了它的未来发展路径不会完全平坦。

从早期月交易额不足亿，到 2024 年 10 月创下 25 亿美元峰值，Polymarket 以惊人的速度跨越质疑，走向主流。它比传统民调更敏锐、更实时，却也伴随着争议。无论支持还是反对，市场都已无法忽视它的存在。未来的公众预期，正悄然凝结于那根随事件跳动的价格曲线之中，而不再仅仅依赖专家的解读。