Hyperliquid 的崛起：DeFi 衍生品交易的链上革命

Hyperliquid 在去中心化金融（DeFi）领域，尤其是衍生品交易领域取得了令人瞩目的突破。该项目由创始人 Jeff Yan 领导，凭借高性能去中心化交易所（DEX）的技术优势，提供了接近中心化交易所（CEX）的速度与用户体验，同时无需 KYC 验证。截至 12 月 9 日，该平台存款桥持有超过 15.8 亿美元的 DeFi 资金，成为链上资产托管领域的佼佼者。

，进一步巩固了其作为 DeFi 平台的重要地位。

2024 年 11 月，Hyperliquid 通过代币创世事件（TGE）引发了市场广泛关注，期间通过大规模空投分发了 31% 的原生代币 HYPE。此举显著提升了用户参与度，并推动链上衍生品行业的估值飙升。HYPE 代币市值迅速达到 475 亿美元，完全稀释估值（FDV）高达 1420 亿美元。相比之下，此前知名项目如 dYdX 和 GMX 的 FDV 上限均不足 100 亿美元。

Hyperliquid 的成功还得益于其创新的经济模型。该平台采用双重代币经济结构，包括一个代币援助基金和协议金库（Hyperliquid 提供商，简称 HLP）。援助基金通过部分交易费用回购 HYPE 代币，为市场提供持续买方压力，从而支撑代币价值。数据显示，12 月 5 日至 12 月 9 日，援助基金以 736 万美元回购了约 56.7 万枚 HYPE 代币，平均价格达 12.99 美元。与此同时，社区运营的 HLP 金库已积累超过 20 亿美元的总锁定价值（TVL），并实现近 4500 万美元的盈亏（PnL），为用户带来 34% 的年均回报率。

尽管没有推出交易激励或空投计划，Hyperliquid 的交易表现依然持续增长。自 TGE 以来，平台未平仓仓位总价值从 22.4 亿美元增至 35.5 亿美元，增幅达 58.5%。在 12 月 5 日

突破 10 万美元大关后，该平台的日交易量创下 97.9 亿美元的新高。这一成绩得益于其高速执行、低延迟基础设施和深度流动性，使其能够提供媲美 CEX 的交易体验。

Hyperliquid 生态系统的扩展也值得关注。随着 HyperEVM（一条定制的兼容 EVM 的 L2 链）的推出，多个 DeFi 项目纷纷加入。例如，HyperLend 是一个领先的链上借贷协议，总锁定价值（TVL）高达 3.7 亿美元；其他项目如 Hypurr Fun（meme 代币启动平台）和 HyperSwap（低滑点自动做市商）也表现出色。目前，HyperEVM 生态系统的总锁定价值已超过 18 亿美元。

Hyperliquid 的收入模式同样引人注目。其收入来源包括代币票证拍卖和交易费。截至 12 月 9 日，该平台自 5 月以来已进行 156 场代币票证拍卖，累计产生 222 万美元的交易费。此外，援助基金已收到 5330 万美元的 USDC 交易费，其中很大一部分用于回购 HYPE 代币。预计该平台 2024 年总收入将达到 9940 万美元，成为当年最赚钱的加密协议之一。

然而，Hyperliquid 也面临潜在风险，包括因非 KYC 模式和依赖市场波动获取收入而可能遭遇的监管审查。尽管如此，凭借技术创新、强大的社区激励机制和可持续的经济模型，Hyperliquid 已成为 DeFi 衍生品领域的领军者。