比特币或将经历空头挤压后步入多头陷阱，10月成关键节点

一位备受关注的衍生品策略师预测，比特币即将迎来一波剧烈的价格波动。其走势将以一场大规模的空头挤压拉开序幕，但这一上行趋势将在10月初转为惩罚性的“多头陷阱”。该分析师认为，这种市场行为更类似于2023年末的情况，而非2024年3月和12月所见的欣快式上涨。

知名分析师尼克·帕特尔（Nik Patel，@cointradernik）在9月12日发布的帖子中指出，当前市场的持仓背景“与2024年3月和12月的交叉不同，更接近2023年12月的情形”。他警告称，市场将迎来持续数周的震荡行情，并可能延续至10月上旬或中旬。他补充道：“请给我每周15亿美元的空头流动性，然后在10月7日之前提供28亿美元的多头流动性。”

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— Nik (@cointradernik)2025年9月12日

本轮比特币行情的独特之处

尼克分析称，本轮市场动态的不同之处在于现货与衍生品流动之间的平衡，以及基差交易的广泛性。“现货交易量占总交易量的百分比低于此前其他持仓量与比特币持仓量交叉时的水平（例如2024年3月和12月）。”他进一步解释道，如果现货需求占据主导地位，“我们应该看到现货交易量占比更高，而不是更低。”

相反，他认为基差交易不仅覆盖了BTC和ETH，还扩展到了更广泛的加密市场，且方向性杠杆空头的数量也较以往更多。他强调，眼前的“上行风险……对短期流动性瀑布而言甚至更大”。此外，融资状况相较之前的峰值显得“温和”，市场并未出现过热迹象。

实时资金数据支持了这一观点。主要交易平台的BTC永续合约资金费率近期接近持平，通常维持在每8小时+0.005%至+0.01%的范围内，远低于市场顶部常见的过高水平。这为潜在的空头挤压创造了条件，而无需先平掉大量的多头杠杆。

尼克指出，当前市场情绪仍偏向“怀疑”而非乐观。他将2024年3月的ETF狂热和2024年12月选举后的积极情绪，与如今更为谨慎的基调进行了对比。他还提到，场外资金池仍然充足：“此前两次交叉交易中，稳定币的主导地位均在5%左右触底，而目前的水平为6.1%——在我看来，这是教科书式的怀疑/观望状态。”

在他的基本预测中，随着市场开始震荡，这些储备最终将推动年底的风险承担：“在季度末及每月弱势窗口期，我们几乎肯定会遭遇定位震荡和熊市陷阱，但到年底仍有更多稳定资金可部署。”

尼克还自嘲地分享了一段由ChatGPT生成的文字总结其观点：“过去的交叉：标志着结束阶段altseason 爆发受欣快多头推动，且无剩余资金。当前交叉：预示前期潜力——杠杆已存在，但处于平衡/较短区间，资金仍在观望（持稳）。这就是为何资金差异如此重要：高资金量+低持稳量=顶部形态；低资金量+高持稳量=挤压就绪形态。”

著名加密货币分析师CRG（@MacroCRG）表示认同：“我同意他的观点，大规模的空头流动性事件很可能先于大规模的多头流动性事件发生。目前仍有大量仓位需要平仓，因为许多人预期9月将呈现看跌趋势。话虽如此，我希望加密货币能尽快反弹，因为许多加密货币目前正处于/接近关键枢轴点。”

然而，作为路径依赖型市场，触发因素至关重要。尼克警告称，如果下周出现“大规模空头清算事件”，并引发“后期多头”涌入，导致10月资金激增，则情况可能发生逆转。但如果缺乏这种突然变化，他的基本预测仍是两步走：先是上行清算级联重置空头头寸，随后在10月7日的时间窗口期内对过于急切的多头进行拉拽。

等待确认的交易员应重点关注价格上涨时资金是否保持受控、现货参与度是否实际扩大而非减少，以及稳定币的部署是否会减少其提到的现金缓冲。

截至发稿时，比特币价格为114,852美元。