比特币的静默积累：投资者耐心等待市场新突破

比特币卖方风险比率是衡量长期持有者出售比特币（BTC）动机的关键链上指标，近期已跌至历史低位，引发了市场分析师的高度关注。这一比率近期跌破0.1%，链上分析师阿里·马丁内斯（Ali Martinez）指出，这一水平“通常预示着局部触底、吸筹阶段和低抛售压力”。此次下跌延续了2023年11月和2024年9月的类似模式，当时较低的读数随后推动了价格大幅上涨。当前较低的卖方风险表明，长期持有者并未面临显著抛售压力，这可能意味着市场正处于盘整或积累阶段。

持有者没有面临抛售压力，这可能表明市场正处于盘整或积累阶段。

短期持有者（通常持有比特币少于155天的人）也为这种稳定性做出了贡献。短期持有者（STH）的卖方风险比率已降至0.05%，为自2010年10月比特币价格为0.06美元以来的最低水平。在此期间，市场波动性往往会降低，并可能为更大的价格波动奠定基础。从历史上看，这些低位通常预示着市场将出现重大波动，无论是看涨还是看跌，因为短期持有者通常会通过其被动交易行为来推动价格波动。

在价格方面，比特币维持在115,500美元附近的相对稳定区间，周涨幅为3%，日交易量为443亿美元。包括Daan Crypto Trades在内的分析师将当前市场描述为“缓慢上涨”，散户活动稀少，市场情绪中性。上一次过热阶段发生在2024年大选之后，比特币和山寨币均大幅上涨，而当前阶段表明市场正处于更健康的盘整期。Daan预计，另一个过热阶段将在2025年底出现，但他仍对2026年这一周期延长的可能性持开放态度。

关键价格水平也受到密切关注。CryptoWZRD 强调，117,000 美元的水平是看涨冲动的潜在催化剂，尤其是在美联储预期降息的背景下。如果比特币持续突破这一水平，可能会引发一波空头清算。Kyle Chassé 指出，一旦比特币达到 117,000 美元，30 亿美元的空头仓位将面临被清算的风险，这可能会给市场带来进一步的上行压力。

宏观环境似乎也在支撑比特币的上涨。2025年上半年，美元下跌了近11%，创下1973年以来的最差表现。这种更广泛的宏观经济转变，加上全球货币政策的结构性调整，促使投资者越来越多地将比特币视为一种数字价值存储手段。今年最大规模的空头清算进一步印证了这一观点，10.1亿美元的空头头寸被清算，其中仅比特币期货就占了5.9亿美元。这种强制买入进一步增强了市场的看涨势头。

尽管目前指标看涨，但分析师警告称，市场可能正接近饱和水平。RSI 等技术指标已进入超买区域，MACD 指标正在加速上涨，表明市场动能正在增强，最终可能需要进入盘整阶段。链上数据还显示，订单簿活动集中在 117,000 美元左右，买卖价位均预示着未来可能面临阻力。未来几天，比特币如何在这些价位上波动，将对其下一阶段的价格走势至关重要。