2025年Q2东南亚非美元稳定币市场洞察：现状、机遇与挑战

原文标题：Q2 2025: The State of Local Stablecoins (Non-USD) in Southeast Asia

原文作者：rafi，加密研究员

原文编译：深潮 TechFlow

关键要点

· 新加坡元挂钩稳定币的主导地位：XSGD 是唯一与新加坡元挂钩的稳定币发行者，通过与 Grab 和阿里巴巴的合作，XSGD 在东南亚本地稳定币市场占据主导地位。

· 市场指标：运行在超 8 条 EVM 链上，拥有 8 个发行方和 5 种本地货币支持。2025 年第二季度去中心化交易所（DEX）交易量为 1.36 亿美元（以 Avalanche 链和新加坡元为主导），较第一季度的 4.04 亿美元下降 66%。

· 监管进展：新加坡金融管理局推进针对新加坡元和 G10 货币挂钩的稳定币框架；印度尼西亚和马来西亚推出监管沙盒试验。

· 跨境贸易：东南亚区域内贸易仅占 22%，过度依赖美元导致昂贵的延迟和手续费。本地稳定币通过即时、低成本转账简化结算流程，并通过东盟商业咨询理事会（ASEAN BAC）的二维码支付计划加速。

· 金融普惠：东南亚仍有超过 2.6 亿人缺乏银行账户或未受金融服务覆盖。非美元稳定币一旦集成到超级应用钱包（如 GoPay 或 MoMo），可扩大负担得起的金融服务渠道。

东南亚 GDP 总和达 3.8 万亿美元，人口 6.71 亿，作为全球第五大经济体，其数字化转型正在推动非美元稳定币的普及。这些工具减少对美元的依赖，提高跨境贸易效率，促进区域交易稳定，并提升金融包容性。

本文深入探讨了非美元稳定币为何对东南亚金融机构和政策制定者至关重要。

交易

来源：https://dune.com/queries/5728202/9297229

自 2020 年以来，东南亚非美元稳定币项目从 2 个增加到 2025 年的 8 个，得益于交易量增长和多样化区块链平台的使用。2025 年第二季度，非美元稳定币交易量达 25.8 万笔，其中新加坡元挂钩稳定币 XSGD 占据 70.1% 的市场份额，印尼盾挂钩稳定币（IDRT 和 IDRX）占 20.3%。

来源：https://dune.com/embeds/5728202/9297229

东南亚非美元稳定币交易量已突破 100 万笔，主要由 EVM 链驱动。Avalanche 以 39.4% 的市场份额居首（101,000 笔交易），其次是 Polygon（83,000 笔交易，占 32.5%）和 Binance Smart Chain（28,000 笔交易，占 10.9%）。Avalanche 的崛起得益于 XSGD 项目的成功。

活跃地址

来源：https://dune.com/queries/5728541/9297706

2025 年第二季度，活跃地址数量显著增加，总数超过 10,000 个，其中回访地址 4,558 个，新增地址 5,743 个，显示出用户稳步增长和参与度提升。

资料来源：https://dune.com/queries/5728383/9297467

Polygon 以 39.2% 的份额领先，其次是 Binance Smart Chain（23.1%）和 Avalanche（10.1%）。跨链交易的地址在每条链上分别统计，因此总数高于去重后的数据。

DEX 交易量

资料来源：https://dune.com/queries/5748360/9327460

2025 年第二季度 DEX 交易量从第一季度的 4.04 亿美元下降 66% 至 1.36 亿美元。Avalanche 以 51% 的份额领先，其次是 Polygon（33%）和以太坊（9%）。

资料来源：https://dune.com/queries/5748398/9327527

按本币计算，DEX 交易量达 1.32 亿美元，其中新加坡元挂钩稳定币占 93.1%（1.27 亿美元），菲律宾比索占 3.9%（500 万美元），印尼盾占 2.7%（360 万美元）。

东南亚稳定币：机遇与挑战

机遇

· 提升跨境贸易效率

东南亚区域内贸易占比仅为 22%，传统美元结算带来高昂成本和长延迟。本地稳定币提供高效替代方案，并通过二维码支付进一步降低费用。

· 促进金融普惠

东南亚有 2.6 亿人缺乏金融服务，基于移动端的稳定币钱包（如 GoPay 和 MoMo）能实现低成本汇款和小额支付。

挑战

· 监管不确定性和碎片化

不同国家监管差异巨大，建议制定统一框架。

· 市场波动和货币挂钩风险

建议保持透明储备和多元化挂钩货币篮子。

结论

2025 年第二季度，东南亚非美元稳定币市场在 XSGD 的主导下快速增长，但仍面临监管和市场挑战。未来需谨慎管理以实现可持续发展。