降息预期强化推动BTC周涨2.66%，Altseason进程受政策影响趋缓（09.08~09.14）

本报告所提及市场、项目、币种等信息、观点及判断，仅供参考，不构成任何投资建议。

BTC 日线走势

本周，BTC 开盘于 108247.95 美元，收盘于 113478.00 美元，最低触及 111129.61 美元，最高达到 113390.00 美元，周涨幅为 2.66%。成交量较上周有所萎缩，显示市场交投活跃度下降。

从中长期视角来看，BTC 依然受到“降息再修订”和“美联储独立性博弈”的双重影响，市场波动明显。短期内，就业数据的调整和产业政策的变化成为价格波动的核心驱动因素。

最新数据显示，美国就业市场呈现温和降温态势，符合市场“轻度遇冷”预期。这使得 9 月降息概率上升至 90%左右，年内降息三次的可能性虽小幅反弹，但仍维持较低水平。

加密市场监管方面，SEC 宣布加强对加密财库公司（DATs）增发股票收购加密货币的监管措施，限制了其融资行为。这一政策对市场资金流入形成压制，也成为近期 BTC 走弱的重要原因之一。

EMC Labs 对中期市场维持谨慎乐观态度，认为尽管降息前后市场各方力量的再平衡过程可能充满波折，但美国经济基本面稳健，降息周期重启仍有望推动风险资产价格上行。

政策、宏观金融及经济数据

9 月 4 日，JOLTS 职位空缺数据显示为 840 万，低于市场预期的 870 万和前值 890 万，进一步印证劳动力需求正在降温。

9 月 5 日，上周初请失业金人数为 23.2 万，略高于市场预期的 23 万；续请失业金人数为 175.1 万，亦高于市场预期的 174.0 万。两项数据均表明就业市场正在趋缓。

9 月 6 日，非农就业报告显示，8 月新增就业数为 17.3 万，低于市场预期的 18.0 万和前值 19.0 万。失业率由 4.0%升至 4.1%，创 2021 年以来新高，进一步确认劳动力市场降温趋势。

上述数据巩固了市场对 9 月降息的预期，FedWatch 数据显示降息概率接近 90%。美股在连续两周下跌后迎来反弹，纳指上涨 1.14%，标普 500 指数上涨 0.33%，三大股指均在盘中创下历史新高。长短端美债收益率分别下降 2.3%和 2.03%。

美元指数周跌 0.11%，收于 97.737；黄金则大涨 3.52%，收报 3639 美元每盎司。

加密市场

继上周大幅回调后，本周 BTC 实现 2.66%的反弹，勉强突破“特朗普底”（90000~110000 美元区间），但仍受制于“牛市第一上升趋势线”，并跌破 20 日均线。

近两个月来，BTC 多次尝试打开“第四拨上涨”未果，最终重返调整区间。除降息周期影响外，资金流向转变及政策收紧也是重要因素。

据 eMerge Engine 数据，BTC Spot ETF 通道资金连续多周走弱，财库公司采购规模显著下滑。SEC 发布的新规要求加密财库公司在稀释股份融资购买加密资产前需经股东投票批准，这一规定被视为重大利空，导致相关公司股价普遍下跌，并对 BTC 和 ETH 的交易价格产生负面影响。

此外，链上数据显示，长手减持 BTC 数量本周超过 4 万枚，远高于上周，进一步加剧了价格下行压力。不过，目前币价已接近短手持仓成本，下行风险有所缓解。

周期指标

据 eMerge Engine 数据，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.375，处于上升中继期。

EMC Labs（涌现实验室）由加密资产投资人和数据科学家于 2023 年 4 月创建，专注于区块链产业研究及 Crypto 二级市场投资。以产业前瞻、洞察及数据挖掘为核心竞争力，致力于通过研究与投资推动区块链及加密资产为人类带来福祉。

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