Arthur Hayes：美联储或启动收益率曲线控制，比特币有望冲击100万美元

BitMEX联合创始人Arthur Hayes近日表示，推动比特币价格达到100万美元的宏观条件可能已经开始形成。他在社交媒体平台X的一篇帖子中指出，美联储正根据他所谓的“第三项使命”为市场引入“收益率曲线控制”（YCC）做准备。他还引用了经济学家史蒂芬·米兰的确认以及美联储理事会和彭博社的最新报道，称这些都指向同样的方向。

Hayes写道：“随着米兰的美联储理事任命得到确认，主流媒体正在为美联储的‘第三项使命’做准备，这本质上就是收益率曲线控制。LFG！收益率曲线控制（YCC）-> 比特币 = 100万美元。”他的评论是在彭博社发表题为“美联储‘第三项任务’迫使债券交易员重新思考古老规则”的文章后数小时发布的。该文探讨了美联储可能更积极地引导长期利率以实现其法定目标。

米兰加入美联储董事会已成事实，他已获得美国参议院的批准，并于今年早些时候宣誓就职。与此同时，本周的政策会议也凸显了围绕央行独立性的政治斗争正在加剧。

Hayes的核心观点在于，美联储的所谓“双重使命”实际上包含三个部分，即“最大限度就业、稳定物价和适度的长期利率”。他强调，这一表述不仅存在于学术讨论中，而是具有法律依据的。根据美国法典第12卷第225a条，国会明确指示美联储促进这三个目标。

收益率曲线控制对比特币的影响

在X平台上，多位市场人士迅速对这一框架表示支持。Bitwise首席信息官Matt Hougan简单回复道：“同意。” 宏观投资者Lawrence Lepard则感叹：“哇！Miran把‘安静’的部分大声说出来了！” 还有一些人指出，他们几个月来一直在关注美联储的“第三项任务”。

梅尔·马蒂森（Mel Mattison）早在6月份就强调了这一法规的重要性。他写道，保持长期利率“适度”与物价稳定和失业率同样重要，并指出，在目标冲突的情况下——例如在新冠疫情期间——政策制定者可以“牺牲一个目标，获得两个目标”，即通过资产负债表工具稳定长期利率和就业，即使这样做可能导致通胀上升。他的分析进一步印证了Hayes的观点。

尽管YCC的实际操作仍存在争议，但其概念清晰明了。与标准量化宽松不同，YCC针对中长期国债设定特定收益率上限，并在必要时通过无限制购买来执行。圣路易斯联储将YCC描述为“对特定期限的债券施加利率上限”，这一框架自2016年起在日本实施，并在澳大利亚有过短暂尝试。这种制度旨在遏制长期利率的剧烈波动，从而简化债务偿还和风险管理；然而批评者认为，这是一种隐性的金融抑制手段，可能带来通胀尾部风险。

多年来，Hayes一直将这一宏观杠杆与比特币的上涨趋势联系起来。他在2022年曾写道：“YCC = 100万美元BTC”，这一观点在2023年和今天再次被提及。他的逻辑简单直接：如果美联储在财政赤字居高不下的情况下限制长期收益率，实际收益率将受到抑制，法币贬值可能加速，从而推动资金流入比特币等硬顶资产。虽然这一因果关系尚未得到证实，但他的论断与其此前的文章和公开言论一致。

彭博社的文章并未宣布即将实施YCC政策，而是记录了交易员如何根据米兰关于“温和的长期利率”的言论以及美联储的政治背景重新定价久期风险。

尽管如此，“第三项任务”这一说法因法律依据而具备超越修辞的实际分量。随着美联储9月会议召开——普遍预期将迎来降息，且董事会构成也处于变动之中——关于美联储是否会从指导转向长期控制的争论已从边缘话题逐渐成为主流讨论。

对于比特币而言，Hayes认为，仅仅承认这一路径就是“触发因素”。而对于更广泛的市场，关键在于管理收益率曲线是否将成为一种政策选择或政策必要性。

截至发稿时，BTC交易价格为116,694美元。