以太坊国债能否超越比特币和 Solana？分析师与 Reddit 用户热议

• 以太坊金库已迅速积累了超过 3% 的流通 ETH，获得了比特币金库无法获得的质押奖励。

• 比特币国库拥挤且面临整合，而 Solana 国库规模仍然较小。

• 分析师认为以太坊因其规模、权益收益率和预先批准的购买策略而成为领跑者。

以太坊国库成为人们关注的焦点，每个人都在谈论它。

上市公司纷纷入手 ETH，自 6 月以来已吸纳了大量供应，价值超过160亿美元。这些资产正在赚取权益奖励，这给以太坊带来了难以忽视的优势。

这场争论已经蔓延到 Reddit，有一篇帖子总结道： 自 6 月以来，ETH 国库券已占据了约 3% 的流通供应量。这可不是一笔小数目。更妙的是，它们还能赚取质押收益，而 BTC 国库券却做不到。

为什么以太坊看起来更强大

渣打银行表示，以太坊国债比比特币或 Solana 更能抵御市场低迷。其中，以比特矿 和 SharpLink– 目前持有超过 350 万 ETH。

规模是一个原因，但质押收益才是最大的区别。持有 ETH 的国库券可以获得持续的回报，这是比特币无法提供的稳定收入来源。

分析人士表示，随着实力较弱的参与者退出，这将使以太坊国库更具持久力。

比特币国库看起来很拥挤

比特币国库券比特币在规模上仍然占据主导地位，120家实体持有约150万枚比特币，价值1760亿美元，约占总供应量的7%。但这种交易已经饱和。

该战略由迈克尔·塞勒Strategy公司利用债务和股票购买比特币。数十家公司效仿了这一模式，推高了估值。Strategy的股价一度超过其持股价值的三倍。如今，溢价已经缩小至仅 1.3 倍。

渣打银行称这是“模仿者太多”的现象。目前可能出现整合，大型企业将收购小型企业，但这只是轮换，而非新的需求。

Solana 仍在奋力追赶

Solana 的国库规模要小得多，只有 9 家公司持有约 1340 万枚 SOL，价值 33.2 亿美元，约占总供应量的 2.5%。虽然可以进行质押，但机构采用程度与以太坊不同。

但也存在一些障碍。渣打银行指出，纳斯达克可能很快会要求企业获得股东批准在购买新的加密货币之前，这项规则可能会进一步减缓 Solana 国库的运作。

即将到来的洗牌

分析师警告称，数字资产库正进入“玩家对玩家”的阶段。估值下降意味着只有融资成本低、规模大、质押收益高的公司才能生存下来。以太坊满足了这三个条件。

渣打银行的 Geoff Kendrick像这样：“我们认为，由于质押收益率，ETH 和 SOL DAT 应该被赋予比 BTC DAT 更高的 mNAV。”

但由于 Solana 规模仍然较小，以太坊正在崛起成为领跑者。仅 BitMine 就持有超过 200 万个 ETH，价值超过 90 亿美元，并且仍在继续购买。

不再是“老二”

从 Reddit 的讨论、积极的国债购买以及分析师报告来看，一幅清晰的图景正在形成。比特币国债可能已经膨胀。Solana 仍在不断攀升。而以太坊正在构建自己的道路，其定义在于规模、实用性和收益。

对于机构而言，这种组合很难抗拒。