凯特琳·朗挑战美联储加密政策：机构采用的机遇与障碍

2025年，美国加密货币市场正经历一场由监管谨慎与立法雄心交织而成的重大变革。这场博弈的核心人物是Custodia Bank首席执行官凯特琳·朗（Caitlin Long），她对美联储现行加密货币政策的持续批评，揭示了机构投资者在数字资产领域面临的系统性障碍。尽管美联储已采取措施减少银行参与加密活动的程序负担——例如撤销2022年和2023年要求提前通知加密货币相关活动的监管函——但关键限制仍然存在。自2023年1月起，美联储继续维持一项反加密货币规则，明确禁止银行直接参与加密资产交易或在公链上发行稳定币，这实质上偏向于许可型、银行支持的稳定币，而非去中心化替代方案。凯特琳·朗抨击美联储的稳定币政策^[1].

监管演变：双刃剑效应显现

美联储传递的信息混杂，给机构投资者带来了一种进退两难的局面。一方面，2025年4月撤销限制性指导被视为美联储促进创新的重要一步，因为银行不再需要事先获得批准即可开展加密货币相关活动。美联储强调将通过标准监管流程来监控这些活动，从而减少了官僚主义摩擦。凯特琳·朗抨击美联储的稳定币政策^[1]. 然而，另一方面，保留第9(13)条——该条款将比特币及其他数字资产归类为“不安全且不健全”——继续阻碍加密市场的有效参与。例如，银行仍被禁止承担链上交易所需的Gas费，也无法在主要加密货币如比特币和以太币中充当做市商。凯特琳·朗抨击美联储的稳定币政策^[1].

这种监管模糊性使得金融机构陷入困境。虽然美联储近期的行动表明其愿意适应，但其持续偏袒许可型稳定币的政策，导致市场竞争环境出现割裂。正如Long所言，这种做法让传统金融机构在推出私人稳定币方面占据先机，而更广泛的市场则需等待联邦立法进一步明确规则。凯特琳·朗抨击美联储的稳定币政策^[1].

立法势头：《天才法案》及其后续影响

面对美联储的优柔寡断，国会迅速填补了这一空白。2025年7月，在特朗普总统的领导下，《天才法案》（GENIUS Act）获得通过，为支付稳定币建立了法律框架。该法案要求稳定币必须有1:1的储备支持，并接受独立审计及严格的反洗钱/KYC合规性审查。美国加密货币监管：2025 年夏季立法^[2] 此举旨在通过正式化稳定币监管，巩固美元在加密领域的主导地位，同时缓解流动性波动等风险。此外，即将出台的《清晰法案》（CLARITY Act）将界定SEC和CFTC之间的监管管辖权，有望解决长期困扰机构进入的“监管打地鼠”问题。美国加密货币监管：2025 年夏季立法^[2].

这些立法努力反映了美国推动数字资产创新的战略意图，但也凸显了特朗普政府的亲加密议程与美联储谨慎立场之间的紧张关系。Long警告称，财政部与美联储之间可能因拟议的“战略比特币储备”政策爆发冲突，这项政策可能会迫使美联储向Custodia等加密友好型银行开放准入。独家：凯特琳·朗警告“大战”即将来临^[3].

对机构采用的影响

监管演变与立法行动之间的互动对机构投资者产生了深远影响。一方面，美联储减少的程序障碍以及《GENIUS法案》对稳定币储备的明确规定，可能激励银行探索加密托管和交易服务。美国货币监理署（OCC）最近发布的指导意见允许银行提供加密托管服务并促进法币与加密货币的兑换，进一步推动了这一趋势。凯特琳·朗抨击美联储的稳定币政策^[1].

另一方面，美联储保留的限制性政策——例如禁止支付Gas费和参与链上交易——仍是重大障碍。这些规则降低了寻求提供托管服务的机构运营效率，正如Long所指出的那样，它们为市场准入“蒙上了一层阴影”。凯特琳·朗抨击美联储的稳定币政策^[1] 此外，美联储第9(13)条政策继续给机构的风险评估施加压力，许多银行不愿将其资产负债表暴露于被贴上“不安全”标签的加密资产。

前进之路：监管清晰度作为催化剂

为了加速机构采用，美国需要解决美联储谨慎态度与国会支持创新议程之间的矛盾。Long的倡议强调，稳定币立法应超越美联储的限制性政策，为许可型和非许可型区块链创造公平的竞争环境。如果《清晰法案》（CLARITY Act）获得通过，它将通过明确监管界限，进一步减少不确定性，使机构能够更高效地实现合规。

然而，监管碎片化的风险依然存在。《反CBDC监控州法案》旨在阻止美联储在未经国会批准的情况下发行央行数字货币（CBDC），反映出公众对中心化控制的普遍担忧。这可能推迟美国CBDC的发展，而许多分析人士认为CBDC是与中国数字人民币竞争的关键工具。

结论

凯特琳·朗对美联储加密货币政策的挑战，体现了监管惯性与立法雄心之间的深层次对抗。尽管美联储近期减少程序障碍的举措令人鼓舞，但其偏袒大银行的政策表明全面改革势在必行。对于机构投资者而言，加密货币能否真正普及取决于监管的清晰度——这一催化剂既能释放数万亿美元的价值，也可能延续分散且规避风险的参与现状。随着美国站在这一历史十字路口，最终结果不仅关乎数字资产的未来，也关乎全球金融体系本身。