Vitalik最新文章：低风险DeFi对以太坊的重要性堪比搜索之于谷歌

原文作者：Vitalik

原文编译：CryptoLeo（@LeoAndCrypto）

长期以来，Vitalik 对 DeFi 的态度一直较为复杂。他曾批评 DeFi 不应过度追求高收益，但同时也表示看好 Aave 等应用的发展潜力。有人认为他对 DeFi 领域的理解有限，但在近日发布的一篇文章中，Vitalik 明确表态支持“低风险 DeFi”，并解释了此前的保守态度是出于对行业风险和监管环境的考量。如今，随着 DeFi 风险逐步降低及监管趋于宽松，他认为以太坊生态系统需要更多低风险 DeFi 应用，并指出这类应用能够与非金融类衍生应用形成协同效应。

Odaily 星球日报将这篇文章的核心内容编译如下：

以太坊社区长期面临一个关键矛盾：即“那些能为整个生态系统带来经济价值的应用程序”与“那些真正契合人们加入以太坊初衷的应用程序”之间的冲突。

历史上，这两类应用曾高度脱节。前者包括 NFT、Memecoins 和依赖递归激励机制的 DeFi 应用，例如用户通过借贷获取协议奖励；后者则包括 Lens、Farcaster、ENS、Polymarket 等非金融或半金融应用。尽管这些非金融应用颇具吸引力，但其使用率较低或经济活动规模不足，难以支撑起以太坊这样一个 5000 亿美元规模的经济体。

这种脱节引发了社区内的诸多争论。然而，Vitalik 在本文中提出：截至今年，以太坊已经找到了一种同时满足这两个条件的应用——低风险 DeFi，它对以太坊的意义就如同搜索之于谷歌。低风险 DeFi 的目标是实现全球范围内对主流资产类别（如主要货币、股票、债券）的支付和储蓄的民主化访问。

图源：Aave

Vitalik 将以太坊的低风险 DeFi 与谷歌搜索进行了类比。他指出，谷歌虽然在开源技术（如 Chromium 浏览器、Pixel 手机、人工智能模型等）方面做出了许多贡献，但从创收角度来看，这些项目大多不盈利甚至亏损。相反，谷歌的主要收入来源是搜索和广告业务。同理，低风险 DeFi 可以为以太坊生态提供类似的经济支持。其他应用（包括非金融和更具实验性的应用）对于以太坊的文化和技术发展至关重要，但它们并不需要被视为直接的收入来源。

此外，Vitalik 希望以太坊能够在商业化道路上避免谷歌的失误。他提到，谷歌因过度追求利润而逐渐迷失方向，变得与其试图取代的传统公司一样“反社会”。相比之下，以太坊的去中心化理念深深植根于技术和社交层面。低风险 DeFi 在“做好事”和“做得好”之间建立了强大的一致性，这是广告领域所不具备的优势。

为什么选择低风险 DeFi？

Vitalik 所说的“低风险 DeFi”涵盖了支付、储蓄、合成资产、全额抵押借贷以及资产交换等基本功能。关注这些应用的原因主要有两点：

• 这些应用为以太坊及其用户提供了不可替代的价值。
• 这些应用在文化上与以太坊社区的目标高度契合，无论是在应用层面还是在 L1 技术特性上。

为什么 DeFi 现在具有实际价值？

过去，Vitalik 对 DeFi 持怀疑态度，因为该领域的许多项目并未提供实质性的服务，而是通过交易投机性代币或依赖流动性挖矿激励来吸引用户。例如，以太坊单日手续费收入最高的一次记录来自一场设计不佳的 BAYC otherdeeds 拍卖。

造成这一现象的原因之一是监管障碍。Gary Gensler 等人应受到批评，因为他们创造了一种监管环境，在这种环境中，越是无用的应用越安全，越是透明的行为越容易被认定为“证券”。另一个原因是早期阶段的技术风险过高，使得可持续性用例难以实现。

然而，随着时间推移，协议安全性不断提高，风险逐渐降低。虽然 DeFi 攻击事件仍然存在，但它们越来越集中于生态系统的边缘地带——那些更具实验性和投机性的领域。目前，核心应用正在变得更加稳健，尽管尾部风险仍然存在，但与传统金融相比，DeFi 的透明度和自动化执行能力使其在长期内更具稳定性。

以太坊DeFi颓势

低风险 DeFi 的主要受众是那些希望进入全球市场、购买和交易主流资产的个人和企业，但他们缺乏可靠的传统金融渠道。加密货币虽然无法持续创造高收益，但它确实能让全球用户无许可地获取已有的经济机会。

为什么低风险 DeFi 在文化上契合以太坊社区？

低风险 DeFi 具备多项优良特性，使其成为理想选择：

• 通过使用 ETH 作为抵押资产并支付高额 Gas 费，为以太坊生态和代币做出经济贡献。
• 具有明确且有价值的崇高目标：使人们能够无需许可即可在全球范围内进行经济互动和财富积累。
• 不会给以太坊 L1 带来不当激励，例如为了高频交易效率而过度中心化（这种需求更适合 L2）。

回到谷歌的类比，广告收入促使谷歌从用户那里收集尽可能多的数据，这与其开源精神相悖。对于以太坊而言，任何活动都必须符合去中心化的文化凝聚点，才能真正可行。如果以太坊生态中最大的应用是政治 Meme 币，那么这个生态就很难获得严肃的认可。低风险 DeFi 致力于实现全球无许可支付和最佳储蓄机会，是一种正在积极改变世界的金融形式。

低风险 DeFi 的未来发展方向

低风险 DeFi 的一个重要特性是，它能够与更多未来的创新应用协同，或者演变为这些应用的基础。例如：

• 当链上金融和非金融活动生态系统成熟时，基于声誉的低抵押借贷将成为可能，从而推动金融普惠。
• 预测市场的成熟将使其成为有效的对冲工具，与传统 DeFi 协同运作。
• 低风险 DeFi 的最终目标不仅是让人们更容易获得美元，还包括探索其他稳定价值形式，例如一篮子货币或基于消费者价格指数的“稳定币”。

综上所述，低风险 DeFi 不仅能在经济上更好地维持以太坊生态系统的运行，还能保持文化和价值观的一致性。它已经在支持以太坊经济，并与更具实验性的应用形成协同效应，这是一个值得骄傲的项目。