加密市场突发闪崩：诱因全面解析

作者：Shaw，金色财经

北京时间今日下午13时左右，加密货币市场突然出现剧烈波动，短时间内快速下跌。比特币短时跌幅超过2%，一度跌破111,300美元；以太坊跌幅达5%，短时跌破4,100美元；其他加密货币也未能幸免，Solana在3分钟内下跌7%，狗狗币跌幅近11%。

数据显示，一小时内全网爆仓金额高达10.26亿美元，其中多单爆仓金额约为10.07亿美元，空单爆仓金额约为1936.99万美元。据CoinGecko数据，加密货币总市值跌破4万亿美元，现报3.992万亿美元，24小时跌幅达4.0%。其中，比特币市占率为56.4%，以太坊市占率为12.5%。

机构分析显示，从13:59开始，比特币面临沉重的抛售压力。尽管价格短时跌至111,300美元，但随后因逢低买入的买家重新涌入而反弹。

此次毫无预兆的市场闪崩背后究竟有哪些原因？以下是对主要诱因的详细拆解。

1. Bybit“用户资产被盗”传言引发恐慌情绪

今日社交媒体上出现一则爆料，Ticker Wire称加密交易所Bybit遭黑客入侵，15亿美元ETH资产被盗，黑客大量转移并抛售被盗资产，增加了市场供应。此传言导致加密货币市场大幅下跌。

随后，Bybit发布官方声明，明确否认网络上传播的所谓“Bybit遭遇安全漏洞、用户资产被盗”的传言，表示用户资金安全无虞，平台交易与运营一切正常。Bybit华语负责人Tina亦发文辟谣，指出该谣言源自一个仅有59个粉丝的社交媒体账号发布的虚假信息，并呼吁社区用户停止传播不实消息以免引发恐慌。

尽管传言的真实性已无关紧要，但它确实引发了市场的恐慌情绪，投资者在恐慌情绪驱动下的抛售进一步加剧了市场的短时波动。

2. 永续合约DEX的山寨币大涨 市场降温需求显现

近期，以Hyperliquid和币安支持的Aster为代表的去中心化永续合约交易所（Perp DEX）成为市场焦点。Hyperliquid市场份额迅速上升，8月占据6.9%，当月交易量达214亿美元，增长速度稳居首位。Aster原生代币ASTER上线后几小时内，价格从发行价飙升400%，平台总锁仓价值（TVL）曾短暂突破20亿美元，但目前已回落至6.55亿美元。CoinGecko数据显示，Aster昨日最高涨至1.94美元，完全稀释估值（FDV）一度达到155.2亿美元。

作为主打衍生品交易的DEX平台，Hyperliquid和Aster均支持高杠杆倍率的永续合约交易。Hyperliquid的杠杆上限为40倍，Aster的大部分交易对杠杆率高达100倍，部分特定资产甚至可达1001倍。这些平台以收益吸引力吸引了大量流动性资金。

上周末市场FOMO情绪升温，资金追逐Perp DEX，刺激了相关山寨币的上涨。MYX报9.77美元，24小时涨幅+3.6%；RAGE报0.2965美元，24小时涨幅+12.3%；DERI报0.0063美元，24小时涨幅+9.4%；AVNT报2.03美元，24小时涨幅+0.1%。

以Hyperliquid和Aster为代表的Perp DEX热潮吸引大量投资者涌入，但也因高杠杆特性增加了市场波动性及爆仓风险。

3. Arthur Hayes抛售HYPE或加剧市场恐慌

上周日晚间，BitMEX创始人Arthur Hayes出售了一个月前购入的96,628枚HYPE（价值510万美元）。而在8月25日的WebX峰会演讲中，他曾预测HYPE的涨幅将达到126倍。Arthur Hayes今日转发其家办Maelstrom的研究报告，解释了为何抛售HYPE。

自11月29日起，2.378亿枚HYPE代币将在24个月内线性解锁。按每枚代币50美元计算，团队解锁金额高达119亿美元，每月将有近5亿美元的名义金额流入市场。目前的回购水平只能吸收约17%的资金，这意味着每月有4.1亿美元的供应过剩。

HYPE代币即将迎来的大规模解锁可能引发市场抛售压力，而这或许正是Arthur Hayes选择此时抛售的原因。

4. 美联储降息落地 预期利好影响或耗尽

上周四，美联储最新FOMC决议将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25%，重启自去年12月以来暂停的降息步伐。

市场对美联储降息的预期持续已久，股市、加密货币等主要资产的利好刺激也被长期期待。然而，降息真正落地后，市场积攒已久的FOMO情绪消耗殆尽，反而增加了对未来前景不确定性的担忧。“利好出尽就是利空”再度显现。

5. DAT模式热潮降温 驱动力减弱

此轮牛市的重要催化剂之一数字资产财库公司（DAT）在吸纳超200亿美元融资后可能已见顶，正从“蓝海”驶向高度内卷的“红海”。随着多数财库公司股价跌破净资产价值，流动性压力浮现。

据The Block数据，不少DAT的交易价格已低于其资产净值水平。此外，流动性也成为DAT面临的主要问题。Coinbase研究报告称，轻松赚钱和保证净资产价值（NAV）溢价的时代已经结束。像MicroStrategy这样的先行者此前享受的显著溢价正在消失，竞争加剧、执行风险增加以及监管限制收紧导致净资产价值倍数被压缩。分析指出，在DAT赛道趋于饱和的同时，资金正在寻找下一个风口，DeFi、RWA和稳定币等领域重获关注。

DAT热潮高涨时期，比特币及多个主流加密资产均成为企业财库购买的目标，这无疑推动了加密货币的上涨。而当DAT热潮逐渐退去，这种模式对加密市场的驱动力也会随之减弱。