2025年山寨币市场面临监管风暴：适者生存时代来临

资料来源：[1] Altseason 2025：“大多数山寨币都无法生存”……（https://cointelegraph.com/news/most-altcoins-won-t-make-it-2025-crypto-quant-ceo）

[2] 特朗普的行政命令引发 SEC 对加密货币的新关注……（https://natlawreview.com/article/future-digital-assets-united-states-bright-again）

[3] CryptoQuant 首席执行官警告：大多数山寨币将在……失败（https://cryptonews.com/news/cryptoquant-ceo-warns-most-altcoins-will-fail-in-selective-2025-altseason/）

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美国证券交易委员会 (SEC) 近日宣布，将根据《2019 年加密货币监管法》对其监管方式进行全面调整。这一决定对山寨币市场产生了深远影响。

的新政策标志着加密货币监管进入了一个全新的阶段。在前任主席加里·根斯勒辞职后，唐纳德·特朗普总统任命保罗·阿特金斯为 SEC 新任主席。此举结束了多项针对加密货币公司的调查，包括 和 Robinhood 等行业巨头。此次调整与更广泛的行政行动相一致，特别是 2025 年 7 月签署的《加强美国在数字金融技术领域的领导地位》行政命令，该命令优先支持加密货币发展，并明确禁止联邦 CBDC。

随着 SEC 监管立场的变化，市场对特定山寨币交易所交易基金 (ETF) 获批的乐观情绪逐渐升温。彭博分析师预测，以下加密货币获批 ETF 的概率分别为：

• 莱特币
  : 90%
• 狗狗币
  : 75%
• 索拉纳
  : 70%

这些进展重新点燃了机构投资者对山寨币的兴趣。富兰克林邓普顿申请了 Solana ETF，巴西则推出了全球首个

现货 ETF。然而，CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 警告称，2025 年的山寨币市场将更加“选择性”，大多数代币很难超越大盘表现。

Ju 指出，山寨币成功的关键在于满足三大标准：潜在的 ETF 批准、持续的用户参与度以及能够产生收入的商业模式。他认为，过去“全面上涨”的时代已经结束，取而代之的是由机构资本和监管透明度驱动的“适者生存”格局。

这种转变在近期市场数据中已初见端倪。例如，上周

的资金流出量达到 5.71 亿美元，而山寨币的资金流入仅为 3830 万美元，这表明投资者更倾向于选择具有清晰监管路径的项目。

特朗普政府的行政命令还成立了总统数字资产市场工作组，由风险投资家大卫·萨克斯担任主席，旨在制定一套统一的联邦数字资产监管框架。该工作组需在 2025 年 2 月前提出修改现有法规的建议，并于同年 7 月提交最终报告。此倡议旨在解决 SEC 和商品期货交易委员会（CFTC）之间的管辖权模糊问题，同时通过稳定币政策促进美元稳定性。

市场分析师指出，SEC 新成立的特别工作组由委员 Hester Peirce 领导，致力于为加密货币发行者和交易所打造一条“合理的监管路径”。该工作组计划与行业利益相关者密切沟通，解决注册障碍、指导缺口和立法需求等问题。这些努力明显区别于拜登时代 SEC 的强硬执法风格，后者被批评扼杀了创新。

尽管新的监管环境似乎有利于基本面强劲的山寨币，但风险依然存在。SEC 在 ETF 审批方面的态度变化以及工作组的最终建议将在塑造市场未来方面发挥关键作用。当前，投资者应优先考虑那些用例明确、用户活跃且符合监管要求的项目，因为 2025 年的山寨币旺季将在美国监管格局重大变革的背景下展开。

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