比特币熊市持续：分析师对持续时间存在分歧，90天还是10个月？

经济学家兼加密货币评论家彼得·希夫 (Peter Schiff) 表示，比特币将在2025年初进入熊市，其价格将较以黄金计算的历史高点下跌20%。彼得·希夫认为，由于比特币作为“数字黄金”基准的地位，这种下跌比以美元计算的类似跌幅更为显著。熊市是由宏观经济不确定性、监管压力以及地缘政治紧张局势（包括美国总统特朗普的贸易战措施）共同推动的。

技术指标进一步证实了看跌趋势。2025年2月底，比特币跌破了200日简单移动平均线，这是衡量市场情绪的关键门槛。衡量买卖压力的相对强弱指数（RSI）跌至20，表明市场极度悲观。由于投资者撤出风险资产，全球交易所的交易量也出现萎缩，从2.14万亿美元缩减至1.73万亿美元。链上数据显示网络活动下降，2025年1月至2月期间活跃的比特币地址从140万个下降到110万个。

市场分析师对熊市持续时间给出了不同的预测。市场策略师蒂莫西·彼得森认为，当前的经济低迷比以往的熊市要温和，可能只会持续90天。他指出，比特币的采用趋势和机构投资者的兴趣为进一步下跌提供了缓冲。彼得森预测，2025年4月15日之后比特币价格可能上涨20-40%，这可能会吸引犹豫不决的投资者，并推高价格。相反，历史模式表明熊市通常平均持续10个月，尽管像2021-2022年的经济衰退这样的异常值持续了21个月。

地缘政治和监管因素加剧了市场波动。特朗普对贸易伙伴加征关税引发了报复性措施，加剧了对贸易战长期化的担忧。这些不确定性削弱了投资者信心，加密货币恐惧与贪婪指数在2025年2月暴跌至20（“恐惧”水平）。监管延迟，例如美国证券交易委员会（SEC）延长批准以太坊期权ETF也加剧了下行压力。与此同时，2025年2月，Bybit交易所遭黑客攻击，造成15亿美元损失，进一步吓坏了投资者。

尽管前景悲观，但一些分析师仍对近期复苏持谨慎乐观态度。追踪比特币短期持有量的Glassnode热供应指标从2024年11月的5.9%下降到2025年3月的2.3%，表明投机交易减少。CryptoQuant数据还表明，大多数散户投资者已经进入市场，限制了新资本流入的可能性。然而，长期持有者已经增加了仓位，这表明在下一个牛市周期之前可能进入积累阶段。

熊市对山寨币的影响尤为严重，自2025年初以来，山寨币总市值下跌了43%。像狗狗币和柴犬这样的模因币价值损失超过70%，反映出风险偏好减弱。第二大加密货币以太坊也陷入困境，在2024年12月达到4,100美元以上的峰值后，三个月内下跌了51%以上。分析师认为，ETH必须重新回到2,200美元的区间才能恢复上涨势头。

虽然短期前景仍不明朗，但历史周期和采用趋势表明，熊市可能在2025年中期逆转。如果贸易谈判缓和，宏观经济状况趋于稳定，比特币价格可能会触底，接近8万美元，正如彼得森预测的那样。然而，长期的监管审查或地缘政治紧张局势可能会延长低迷期。目前，建议投资者优先考虑风险管理、分散投资组合，并监控未平仓合约和链上活动等关键指标。