Ethena借比特币财政模型稳固61亿美元USDe生态系统

近日，新成立的基础设施公司StablecoinX宣布，其支持的Ethena生态系统已通过一系列战略性链上交易累计持有1187万个ENA代币，总投资价值约720万美元。此前，该公司完成了5.3亿美元的私募股权投资（PIPE）融资，将其资本储备扩大至8.9亿美元。

这笔资金将用于构建ENA代币的长期金库，以增强Ethena合成稳定币USDe的稳定性与增长潜力。此次融资吸引了包括Brevan Howard、Susquehanna Crypto、IMC Trading、Dragonfly和ParaFi等大型机构投资者的参与。此外，Ethena基金会还承诺实施一项3.1亿美元的回购计划，这一策略与传统比特币财政模型相呼应，即通过锁定代币减少流通供应，创造持续需求。

StablecoinX与Ethena基金会的目标是建立一个超过30亿枚ENA代币的储备，使其成为稳定币协议的首个专用资金工具。

Ethena的USDe稳定币已成为数字资产领域的重要参与者，目前市值达61亿美元，排名第三，仅次于Tether的USDT（1620亿美元）和Circle的USDC（640亿美元）。USDe的成功得益于其Delta中性对冲模型，该模型通过将加密资产与永续期货空头头寸配对来产生收益。这种结构吸引了大量机构投资者的关注，并帮助协议在2025年8月实现了累计收入5亿美元。

为增强生态系统的韧性和流动性，StablecoinX正战略性增持ENA代币。Ethena基金会董事Marc Piano表示，这些资金将“增强生态系统的韧性，深化ENA的流动性，并支持USDe、USDtb及未来Ethena产品的可持续发展”。同时，公司将组建一个新的咨询委员会，由Dragonfly的Rob Hadick担任主席，专注于治理、合作伙伴关系和股东价值。

展望未来，稳定币市场预计将在2028年突破2万亿美元规模，这主要得益于美国机构采用率的提高以及监管环境的进一步清晰化。最近通过的《GENIUS法案》明确了稳定币发行人的准备金要求，为行业提供了更高的合法性支持。

值得注意的是，StablecoinX将于2025年第四季度在纳斯达克上市，股票代码为“USDE”，这将为ENA代币持有者提供公开市场敞口，连接传统金融与去中心化协议。此举符合DeFi项目利用SPAC合并获取机构资本的趋势，同时保持了去中心化的治理结构。

近期，币安从StablecoinX关联地址提取了1180万美元的ENA代币，尽管可能引发短期波动，但分析师认为这是公司长期战略规划的一部分。该地址目前持有8826万枚ENA代币，价值达5400万美元，显示了其对生态系统建设的持续投入。

随着Ethena协议与贝莱德等传统金融机构的合作加深，例如通过USDtb推出的USD机构数字流动性基金，Ethena展示了其在保持去中心化理念的同时与传统机构合作的能力。通过持续回购和关注收益生成，Ethena有望在塑造稳定币市场的未来中发挥关键作用。