机构投资者从以太坊 ETF 撤资，比特币流入引发市场忠诚度分歧

2025年9月下旬，以太坊现货ETF在一周内遭遇了7.96亿美元的巨额资金流出，标志着在ETH价格下跌10%的情况下，投资者信心持续下降。此次资金外流主要由富达、灰度和贝莱德等巨头引领，反映出市场情绪的普遍转变，并凸显了机构投资者日益谨慎的态度。

连续四天，以太坊ETF的赎回金额达到5.054亿美元，其中富达的FETH占据了很大比例。到9月25日，这一趋势进一步加速，当天单日流出资金高达2.51亿美元，延续了连续多日的资金流失。

此次抛售恰逢以太坊价格大幅下跌，在ETF相关压力加剧的背景下，以太坊价格跌破4,000美元。然而，链上数据显示了一些增持活动，表明部分投资者可能正在从ETF持有转向直接基于区块链的资产管理。尽管出现这些资金流出，但以太坊的底层市场仍表现出一定韧性，交易量达到461.92亿美元，ETF净资产总额稳定在275.2亿美元，占以太坊市值的5.45%。

9月22日，机构投资者进一步加剧了资金流出，单日从以太坊ETF中撤出7,600万美元。富达、Bitwise和贝莱德领衔了这些赎回，仅FETH就出现了3,312万美元的赎回。这些行动是在更广泛的市场波动背景下发生的，因为比特币ETF同时吸引了2.837亿美元的资金流入，表明投资者偏好转向更成熟的资产。

以太坊和比特币之间的资金流差异凸显了市场对ETH特定产品的热情正在降温，尽管2025年加密货币的总体流入量仍高于上一年。分析师将资金外流归因于获利回吐和宏观经济不确定性。Symbiotic的Jillian Friedman指出，以太坊ETF的功能类似于“风险资产投资”，赎回可能是由投资者利用价格上涨并在监管和市场不确定性下调整敞口所驱动的。

与此同时，Kronos Research的Vincent Liu强调，比特币的流入反映了“向硬资产的逃离”，进一步转移了以太坊的资本。尽管短期内出现回调，但一些专家仍然对以太坊的长期前景持乐观态度，理由是链上积累以及如果价格稳定或反弹，资金有可能再次流入。

根据CoinShares的数据，本周累计流出资金总额达9.12亿美元，这是以太坊ETF自2024年中推出以来最大的单周流出金额之一。然而，这一数字与以太坊ETF自成立以来记录的130亿美元净流入形成了鲜明对比，表明尽管近期市场波动，但对ETH的长期需求依然存在。市场发出的混合信号（从急剧的资金流出到强劲的交易量）反映出机构投资组合更广泛的重新平衡，而不是对以太坊完全失去信心。

随着加密货币市场进入调整期，市场焦点仍集中在以太坊能否企稳并重新吸引ETF投资者的兴趣上。尽管短期前景仍需谨慎，但历史经验表明，如果链上资产持续增持或监管趋于清晰，市场可能最终企稳。目前，ETF动态与整体市场状况之间的相互作用可能仍将是以太坊价格走势的关键驱动因素。