稳定币如何重新定义全球支付经济：Alumni Ventures深度解析

当迈阿密的一家小企业主向墨西哥城的供应商汇款200美元时，这笔交易在收单机构、信用卡网络、发卡银行和代理银行之间产生了12-14美元的费用分成，相当于6-7%的资金转移税。这一现象已持续了几十年。如果将这个数字乘以全球经济总量，则会发现到2023年美国企业为此花费了高达1720亿美元的信用卡处理费，而这些费用最终转嫁给了消费者。

这种低效率的成本结构正是风险投资家希望解决的市场失灵问题。Alumni Ventures管理合伙人吴忌寒认为，稳定币——基于区块链结算的数字美元——是颠覆金融服务业最具潜力的方式之一。“稳定币打破了传统支付链条，”吴忌寒指出，“代币化的美元可以在几秒内完成清算，支持全天候结算，并在交易中嵌入合规规则。”

这一转变不再停留在理论层面。Visa已经开始接受稳定币，万事达卡推出了一个专门用于稳定币支付的多代币网络，而Stripe也重新启用了稳定币结账功能，允许商家接受数字美元，无需涉及复杂的加密货币操作。吴忌寒认为，这是技术颠覆冲击成熟行业的典型案例，表明基础设施正从测试阶段迈向实际应用。

当前的跨境支付系统犹如一台复杂的金融鲁布·戈德堡机器，每个中间环节都会增加时间与成本。国际汇款仍需数天时间，且需要跨时区、跨银行系统的多人核对与结算。稳定币通过构建直接、可编程的支付通道，解决了这些问题，显著降低了时间和经济成本。

吴忌寒预测，点对点支付领域将迎来最快的变化。用户已经可以通过PayPal的PYUSD在PayPal和Venmo账户之间实现即时免费转账。借助PayPal的Xoom产品，美国人现在可以跨境转账PYUSD，费用远低于传统汇款服务。如果大型钱包公司能够协同打通各自的稳定币通道，行业有望从封闭网络转向开放的、基于互联网的美元转账体系。

这一变化对依赖资金转移费用的传统商业模式构成了直接压力。信用卡网络虽然不会消失，但其角色正从“拥有通道”转变为管理多条支付通道。汇款公司受到的冲击最大，因为链上转账可以将传统费用降低50%甚至更多，使得高收费模式难以维系。

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客户也将注意到一些细微但重要的变化。例如，结账页面将新增“使用USDC支付”选项。Stripe目前收取1.5%的稳定币支付费用，相比银行卡支付更具竞争力，尤其在跨境转账场景下更为划算。此外，小型企业几乎可以随时收到付款，不受周末或节假日限制。

“谁将胜出、谁将落败已逐渐明朗，”吴忌寒表示，“商家和汇款人受益于更低的成本和更快的结算速度，而发卡机构、收单机构、处理机构以及高收费的汇款渠道则面临经济压力。他们必须通过提供增值服务来参与竞争，而非单纯依靠手续费获利。”

Alumni Ventures强调，清晰的规章制度对于稳定币的广泛采用至关重要。目前，欧洲的加密资产市场（MiCA）规则要求充足的储备金、透明的信息披露和有序的赎回流程。美国2025年7月通过的《GENIUS法案》则规定了1:1的流动资产储备、每月审计、一日内按面值赎回的权利，以及不盈利的支付稳定币模型。这些规则为传统银行在稳定币基础设施上的建设铺平了道路。

尽管如此，风险依然存在。TerraUSD的失败表明，缺乏充足储备金支持的稳定币可能带来严重后果。USDC在2023年3月短暂脱钩事件则凸显了与银行合作的重要性，因为部分储备金存放在硅谷银行。Alumni Ventures认为，建立受监管的、完全储备支持的模型，定期审计储备金报告，并引入许可中间商检查欺诈行为，是确保稳定币可靠性的关键。

吴忌寒指出，有三个迹象表明人们正在接受稳定币作为支付方式：首先，平均汇款手续费已从6-7%降至3%，成本显著下降；其次，主流支付平台开始整合稳定币选项，与传统支付方式并列展示，且手续费极具竞争力；第三，即使在市场承压情况下，稳定币仍能保持24/7正常运行和有序兑换，展现出其可靠性。

重点在于，稳定币并非美元的替代品，而是让美元更高效地流动。如果政府持续关注并推动更多企业采用稳定币，全球资金转移的隐性税负可能会大幅下降。这将帮助那些难以承担高昂手续费的小型企业、向海外家人汇款的工人，以及因支付成本而付出更多费用的消费者。

正如吴忌寒所言：“稳定币让美元运行在更好的轨道上。”