VanEck报告：机构加密债券规模激增至1350亿美元，以太坊升级或成市场催化剂

• 2025年10月5日
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• 12:00

根据VanEck最新发布的市场报告，截至2025年9月，机构投资者对数字资产的信心持续增强，数字资产国债（DAT）的总持有量已攀升至约1350亿美元。

VanEck分析师指出，这一增长反映了机构采用率的不断提升，特别是通过以太坊质押实现的增长。质押是指在基于权益证明（PoS）的区块链上参与交易验证的过程。用户只需持有特定加密货币的最低余额即可验证交易并获得奖励，这些奖励由网络设定并直接发送至用户钱包。

然而，VanEck警告称，随着质押奖励和治理权逐渐集中在大型验证者手中，这种集中化可能给未参与质押生态系统的投资者带来稀释风险。

以太坊即将迎来Fusaka升级

报告还特别提到了以太坊即将于12月进行的重大技术升级——Fusaka升级。此次升级旨在通过增加blob容量并引入概率采样验证机制来提高第2层网络效率，从而降低rollup交易成本并提升整体可扩展性。

分析人士认为，这些改进将显著增强以太坊的竞争力，但需要注意的是，单靠技术升级可能无法完全抵消低迷市场中收入下降的影响。

9月市场表现喜忧参半

VanEck数据显示，9月份主要加密货币的表现参差不齐。在35种主要代币中，有23种在月底出现下跌。比特币上涨5%，而以太坊则下跌了相同的百分比。市场整体波动性减弱，链上收入低迷，表明投机活动有所放缓。

具体来看，区块链收入环比下降16%，反映出交易环境较为平静：

• 以太坊：-6%
• 索拉纳：-11%
• 波场：-37%

VanEck将大部分疲软归因于波动性的缩小——9月份ETH波动性下降40%，BTC下降26%，SOL下降16%——这减少了交易者和验证者的获利机会。

尽管现货市场表现低迷，但期货交易量却大幅增长。去中心化现货交易量稳定在约3650亿美元，而衍生品交易量环比增长30%。这一增长部分得益于新代币发行以及流动性激励措施，尤其是来自币安生态系统内Aster平台的支持。

VanEck总结称，尽管市场波动性正在减弱，但机构资金的不断增加以及即将到来的以太坊升级表明，即使价格趋于稳定，加密基础设施仍处于扩张阶段。