SEC对DoubleZero不采取行动：加密行业迎来重要转折点

来源：Galaxy；编译：金色财经

美国证券交易委员会（SEC）公司财务部近日采取了一项具有里程碑意义的举措，向 DoubleZero 提议的 2Z 代币发行发出了不采取行动函件（“NAL”）。函中明确表示，“根据所提供的事实，该部门不会建议采取执法行动。” 这一决定为加密行业带来了新的希望。

本周，一个加密项目主动寻求关于其拟议代币发行法律地位的前瞻性指导，并得到了积极回应。与此前Gary Gensler担任SEC主席期间形成鲜明对比的是，当时的加密行业监管环境以“事后追溯式执法”为主，许多项目在尝试注册过程中最终收到了韦尔斯通知（Wells Notice）。此次SEC的态度转变，不仅反映了其领导层和观点的变化，也凸显了DoubleZero法律团队对代币设计清晰阐述的重要性。

SEC发出的不采取行动函表明，该机构工作人员无意针对拟议活动建议采取执法行动。尽管此类函件在法律上并不构成先例，但它们往往具有显著影响力，能够澄清证券法中的灰色地带，为行业实践提供指导，并成为监管容忍度和预期的重要信号。

在此之前，SEC就代币发行发布的唯一其他前瞻性指引可以追溯到2019年4月，针对TurnKey Jet发布的NAL。当时，SEC要求代币不得在二级市场交易、必须保持1美元的稳定价值，并且只能用于购买发行方的服务。而DoubleZero NAL则体现了对实用性与可交易性显著提升的代币的认可，代表了SEC对加密行业的重大支持。

DoubleZero的2Z代币设计令人瞩目。2Z并非投机性的利润索取工具，而是一种功能性激励代币，旨在协调去中心化的物理基础设施（DePin）。该项目计划通过利用全球范围内利用率低下的光纤带宽网络，为区块链等分布式系统构建一个去中心化的专用互联网。网络用户需要支付费用来访问这一私有互联网，费用将以2Z代币形式通过编程方式分配给高效的网络提供商和参与者。

在致SEC的信中，DoubleZero团队重点分析了豪威测试的第四个方面，即持有人是否可以合理地预期基于他人的管理努力获得利润。DoubleZero解释称，2Z代币仅用于协调带宽供应商和用户之间的关系，网络提供商和参与者的利润或损失直接取决于其自身的贡献和运营行为，而非他人的努力。这一论述成功使SEC对其设计开了绿灯。

SEC委员Hester Peirce公开赞扬了这一决定，并借此机会重申她的观点：SEC的证券分析应基于经济实质而非形式。Peirce长期以来一直反对SEC的越权行为，并推动为代币量身定制的安全港政策。在她的领导下，加密货币特别工作组举办了五次行业圆桌会议，并与利益相关者举行了超过150次会议。此次NAL被视为SEC在这一领域迈出的具体一步。

Galaxy的看法：

SEC的这一举措对加密货币行业来说是一个鼓舞人心的信号。多年来，加密货币项目面临被默认视为犯罪企业的困境，选择有限：要么被执法部门打压，要么经历漫长而不透明的注册流程（目前仅有一个项目成功），要么完全退出美国市场。此次DoubleZero的成功不仅是对其自身项目的认可，也为全球代币设计者提供了宝贵的参考。

然而，需要明确的是，这一NAL仅适用于与DoubleZero设计基本相似的代币。虽然SEC工作人员明确表示不会因DoubleZero的代币发行属于投资合同而采取执法行动，但这并不意味着所有类型的代币设计都能获得同样的待遇。此外，由于联邦政府因预算争议停摆，未来一段时间内可能无法从监管机构听到更多消息。

据The Information报道，政府关闭可能会推迟SEC即将采取的其他加密货币行动，例如允许股票在DeFi应用程序内交易的“创新豁免”。与此同时，商品期货交易委员会（CFTC）也因领导层变动陷入困境。

总之，DoubleZero的成功为行业树立了一个积极的先例，但未来的进展仍需耐心等待。