欧盟金融监管改革：ESMA谋求加密货币与金融市场集中控制权

• 2025年10月6日
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• 15:32

欧洲证券和市场管理局（ESMA）正积极推动一场全面的金融监管改革，旨在加强对加密货币公司、证券交易所及清算机构的集中监管。这一转变将标志着欧盟金融监管权力从国家层面转向单一欧洲监管机构的重要一步。

ESMA主席维雷娜·罗斯（Verena Ross）表示，布鲁塞尔正在制定一个框架，允许ESMA直接监控欧盟金融基础设施的关键部分。此举的目标是消除因国家监管分散而导致的低效率，并提升欧洲在全球市场的竞争力。然而，卢森堡和马耳他等小型金融中心已对此提出反对意见，认为失去监管自主权可能会削弱其蓬勃发展的加密生态系统。

此次改革的推进正值ESMA对代币化金融资产快速增长表示担忧之际。ESMA警告称，基于区块链技术的证券产品（如代币化股票）可能误导投资者，因为这些产品虽模仿传统股票敞口，但并未赋予股东权利。例如，Robinhood和Coinbase等金融科技公司已在欧盟范围内推出此类产品，模糊了传统金融与数字资产之间的界限。

ESMA执行董事娜塔莎·卡泽纳夫（Natasha Cazenave）在近期行业活动中指出，一些初创公司正通过特殊目的结构推出与现实世界股票和衍生品挂钩的数字投资产品。尽管她未透露具体公司名称，但她的发言强调了在该行业发展超出监管范围之前，建立明确且覆盖欧盟全境的监管机制的紧迫性。

维雷娜·罗斯批评现行体制效率低下。她指出，MiCA（加密资产市场监管局）最初设想由ESMA领导执法工作，但最终职责被转移至各国监管机构。罗斯坦言：“同样的专业知识，我们花了27次才建立起来，而不是一次。”

今年7月，ESMA的一份报告批评了马耳他在加密货币公司牌照发放流程中存在的风险控制薄弱问题，进一步推动了集中化主张。欧洲央行前行长马里奥·德拉吉（Mario Draghi）也呼吁效仿美国模式，由单一机构（如美国证券交易委员会SEC）监管整个市场，以避免监管碎片化。

然而，阻力依然存在。卢森堡首席监管机构负责人克劳德·马克斯（Claude Marx）警告称，赋予ESMA全面控制权可能导致其成为一个“庞然大物”的官僚机构。爱尔兰和马耳他也表达了对保护国内市场的担忧。

尽管如此，随着欧洲在国防、绿色技术和数字基础设施领域面临日益增长的资金需求，改革的势头不断增强。欧盟委员玛丽亚·路易斯·阿尔伯克基（Maria Luís Albuquerque）近期证实，正在讨论赋予ESMA新的权力，以监管大型跨境金融实体，包括加密货币交易所和中央清算平台。如果改革获得批准，它将重新定义欧洲金融监管的运作方式，使欧盟比以往任何时候都更接近统一的市场规则。