比特币涨势或刚起步：低波动率与美元疲软成两大关键驱动因素

关键要点

低月波动率的重要性是什么？

比特币的月波动率近期创下两年新低，随后在过去一周内迅速扩大至历史高点。这种波动模式通常预示着未来可能出现强劲的看涨走势。

投资者应该关注哪些指标组合？

MVRV 比率的上升和比特币流入交易所的增加可能带来分销风险，但当前市场状况却呈现出相反的趋势——适度的 MVRV 值和持续下降的外汇储备表明市场正处于积累阶段。

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随着投资者对各类资产的兴趣增加，包括股票、加密货币以及黄金和白银等避险资产，市场的资金流入显著增长。

过去六个月内，市场表现亮眼，这在很大程度上归因于美元走弱。比特币[BTC] 在 10 月 6 日一度达到 126.2 万美元的历史新高。

目前，BTC 的外汇储备处于六年来的最低水平，显示出强劲的积累趋势以及市场供应的减少。

与此同时，政府关门引发的宏观经济不确定性，反而可能为股票和加密货币市场提供额外的上涨动力。

南非加密货币交易所 VALR 的联合创始人兼首席执行官 Farzam Ehsani 在接受 AMBCrypto 采访时表示：

美国政府持续关门加剧了比特币作为避险资产的吸引力。投资者越来越多地从美国国债等与美国相关的资产转向那些能够抵御政治动荡和通胀压力的资产。加之美元持续疲软，进一步增强了比特币作为对冲工具的吸引力。

对于“上涨十月”的预期再次成为市场焦点。比特币兑美元的 30 天波动率指数达到了自 2023 年 7 月以来的最低值。而强劲突破通常发生在低波动期之后。

结合美元疲软的趋势，第四季度的市场前景显得格外乐观。

比特币创新高时的典型市场行为

根据CryptoQuant 洞察和XWIN研究日本的一篇分析文章，当比特币接近或创下历史新高时，其市场行为通常遵循一定模式。

在比特币达到历史最高点之前和期间，外汇储备往往会下降，这意味着资金被转移到冷钱包中以长期持有。

例如，在 2021 年 11 月 BTC 接近周期顶部时，外汇储备呈现增长趋势。相比之下，过去一年内，外汇储备持续下降，表明当前市场分配风险较低。

MVRV 比率是另一个值得关注的重要指标，它反映了投资者的整体盈利能力。极端值通常会引发全市场的抛售，从而标志牛市的顶峰。

2021 年末，MVRV 比率过热后随即引发了大规模抛售。然而，过去一年内，MVRV 的上涨趋势更加温和且可控。

因此，MVRV 过热与不断上升的外汇储备往往凸显分配风险，投资者在周期后期需保持警惕。

目前来看，适度的 MVRV 值加上持续下降的外汇储备，不仅显示了市场的积累潜力，还为未来的进一步上涨提供了空间。