印度数字货币监管新趋势：央行支持的CBDC崛起及其对投资领域的影响

随着印度储备银行 (RBI) 加速推进其中央银行数字货币 (CBDC) 计划，同时对无担保加密货币保持严格的监管立场，印度的金融生态系统正在经历巨变。据 Invezz 的一份报告显示，到 2025 年，由印度储备银行支持的数字卢比 (e₹) 将成为印度数字金融战略的基石，其流通量将超过 101.6 亿₹，用户数量将达到 600 万，这标志着印度将有意转向国家控制的数字支付。 ）。这种转变正在重塑金融科技和支付行业，导致与 CBDC 基础设施相关的公司与那些接触印度动荡的加密生态系统的公司在投资潜力方面出现明显差异。

印度储备银行支持的e₹：主权驱动的数字革命

e₹ 于 2022 年推出，有两种运营模式：批发的用于银行间结算和零售面向个人和商家。到2025年，其应用范围将扩大到包括Paytm、PhonePe和Google Pay等非银行支付平台，这些平台目前已开始分销电子卢比钱包。这种与现有金融科技基础设施的整合实现了更快、可追溯的交易，并减少了对实体货币的依赖。根据IndWallet的分析，e₹还支持离线功能，这对印度的半城市和农村人口来说至关重要，并且正在针对可编程用例进行测试，例如代币化绿色债券和碳信用额发放（

）。

印度储备银行的战略基于双重目标：金融包容性 和 货币控制据 我们的加密货币对话 报道，到 2025 年，e₹ 将覆盖 460 万用户和 40 万家企业，线下和 UPI 集成将推动其普及。

印度商务部长皮尤什·戈亚尔强调了印度央行在遏制非法活动和提高透明度方面的作用，并将其与不受监管的加密货币投机行为进行了对比。据《区块链杂志》的一篇文章称，这种国家支持的做法符合全球趋势，目前已有137个国家探索央行数字货币（CBDC），以实现货币体系的现代化（ ）。

加密货币的边缘化：高税收和监管模糊性

尽管印度仍然是全球加密货币采用率最高的国家——拥有1.19亿用户，且72%的投资者群体由年轻人驱动——但该行业面临着生存的挑战。根据Disruption Banking的一份报告，印度政府对加密货币收益征收30%的统一税，对超过10,000卢比的交易征收1%的预扣税（TDS），并对服务征收18%的商品及服务税（GST），这些措施造成了一种充满敌意的环境。

Mudrex 的一项调查发现，66% 的印度投资者认为这些税收是阻碍加密货币投资的最大障碍。Esya Centre 报告称，500 万用户迁移到离岸交易所以避免监管负担，这侵蚀了国内税收收入，并削弱了印度的加密货币生态系统。

尽管如此，根据 Republic World 的综述，Mudrex、CoinDCX 和 Binance（2024 年后重新进入）等加密货币公司仍在严格的反洗钱 (AML) 和了解你的客户 (KYC) 协议下运营 (

)。然而，监管不确定性制约了它们的发展。正如我们的一篇加密货币讨论文章所指出的，缺乏全面的加密货币法案，以及印度储备银行、印度证券交易委员会和金融情报机构-印度金融情报机构监管的碎片化，带来了合规风险。与此同时，像 和 尽管有关印度卢比支持的稳定币的讨论仍在进行中（我们的加密货币话题），但印度央行仍因威胁卢比主导地位而面临审查。

投资影响：CBDC 基础设施与加密生态系统

与 CBDC 相关的公司和加密货币相关的公司之间的差异非常明显。CBDC基础设施参与者包括 CRED、MobiKwik 等金融科技公司以及 IDEMIA 和 Merkle Science 等全球合作伙伴在内的众多企业正受益于政府合作和可扩展的采用。这些公司正在构建钱包开发、合规性和跨境互操作性的工具，以弥补隐私和用户体验方面的差距（Republic World）。e₹ 与 UPI 的集成及其可编程功能（例如代币化资产）使这些公司在印度数字支付领域占据主导地位（Disruption Banking）。

相比之下， 加密货币公司面临高风险、高回报的局面。尽管印度加密货币市场预计到2033年将以18.48%的复合年增长率增长至139亿美元（最新市场报告），但监管阻力和税收负担限制了盈利能力。初创企业和交易所必须应对合规成本、海外竞争以及投资者情绪的变化。例如，Coinbase于2025年重返印度市场，尽管受到欢迎，但也凸显了适应碎片化监管环境的挑战（CryptoTimes）。

未来之路：平衡创新与控制

印度的数字金融策略体现了创新与管控之间的务实平衡。e₹ 的定位是稳定的、主权支持的加密货币替代品，其离线功能和可编程特性弥补了金融包容性的不足（IndWallet 分析）。与此同时，政府对私人加密货币持谨慎态度——尽管

彻底禁止这些资产——表明政府长期偏好国家控制的数字资产。

对于投资者来说，关键要点很明确：与 CBDC 基础设施相结合的公司更有能力利用印度的数字金融革命这些公司受益于监管顺风、政府合作以及可扩展的应用。相反，加密货币公司必须适应高税收、高合规的环境，其成功取决于监管的清晰度和全球市场趋势。

随着印度金融科技行业的不断发展，印度卢比在重塑支付和金融包容性方面的作用将取决于印度储备银行与私营部门的持续合作。目前，数字卢比的崛起凸显了一个更广泛的全球趋势：国家支持的数字货币的崛起，将平衡不受监管的加密生态系统的波动。