加密货币公司转向可转换债券融资：稀释风险引发市场关注

随着风险投资兴趣减弱，加密货币行业正面临资本配置和股权稀释的挑战。近期，多家加密货币公司通过发行具有稀释保障措施的可转换债券来应对这一局面。

这些可转换债券的设计旨在通过限制赎回权交易和新股发行为公司提供稀释保护。IREN的发行减少了债券转换为股票后的潜在股权稀释，而Kindly MD则通过与Antalpha的合作，扩展其比特币储备并替代从Two Prime Lending获得的2.03亿美元比特币抵押贷款。此外，Antalpha还向Kindly MD提供了一笔临时比特币支持贷款，以支持可转换债务工具的完成，此举被视作比特币国债领域未来结构的基础。

市场反应凸显了投资者对可转换债券稀释风险的担忧。尽管IREN的股价因人工智能相关因素近期有所上涨，但当前的交易水平反映了对其融资对股权价值影响的担忧。同样，由于可转换债券条款和加密货币市场波动性的影响，Kindly MD的股价也承受压力。Galaxy Research指出，最近一个季度加密货币项目的风险投资资金下降了59%，这加剧了市场对过度杠杆和资本效率的担忧。

这些交易表明，在风险投资收紧的背景下，加密货币公司正在探索另类融资方式。IREN的票据将于2031年7月到期，为无担保票据，可转换为股票或现金，所得款项将用于一般企业用途和有上限的赎回交易。Kindly MD与Antalpha的协议更注重降低稀释风险，与其在增加比特币持有量的同时满足短期流动性需求的战略相一致。

分析师警告称，虽然可转换票据能提供即时资本，但它们可能对股东价值构成长期风险。市场对IREN和NAKA公告的反应褒贬不一，反映出公司在确保资金和维护股权之间寻求平衡的复杂性。随着加密货币风险投资活动的减少和监管审查的加强，这些交易标志着行业正转向更为结构化但谨慎的融资策略。