加密货币的双速经济：DApp 用户参与度下滑，DeFi 锁定价值创新高

2025年第三季度，去中心化应用（DApp）的日活跃用户数量下降了22.4%，平均独立钱包数量降至1870万个。然而，与之形成鲜明对比的是，去中心化金融（DeFi）总锁定价值（TVL）飙升至创纪录的2370亿美元。这一增长得益于稳定币的持续流入、监管环境的逐步明确以及机构资本的加速注入。这种分化反映了加密生态系统的“双速”动态：主流DApp用户参与度显著下降，而DeFi基础设施却吸引了大量资金。

（USDT）和 USD Coin （USDC）为 DeFi 注入了 460 亿美元，成为传统金融与加密货币之间的桥梁。

DApp 活跃度的下降在 SocialFi 和 AI 类别中尤为明显，用户基数减少了一半。SocialFi 的钱包数量从 380 万下降至 150 万，而专注于人工智能的 DApp 则损失了 170 万用户，每日活跃钱包数量从 480 万降至 310 万。尽管游戏类 DApp 占据了 25% 的市场份额，但也显现出停滞迹象，用户的参与更多依赖激励机制，而非自然兴趣。

人工智能驱动平台的数据体现了这一趋势，其每日活跃钱包数量从 10,000 个锐减至 1,000-1,500 个。

与此同时，DeFi 的增长得到了结构性因素的支持。美国《稳定币法案》（GENIUS Act）为稳定币提供了法律上的明确性，增强了机构投资者的信心，并加速了资本流入。新的基础设施项目，例如 Plasma（一个专注于稳定币的区块链），在上线的第一个月就增加了 80 亿美元的 TVL。

继续保持主导地位，其 TVL 达到 1190 亿美元。 Chain 的 TVL 增长了 15%，部分归功于永久性去中心化交易所（DEX）Aster 的推出。相比之下，Solana 的 DeFi TVL 下降了 33%，至 138 亿美元，反映出 Pump.fun 和 memecoins 的热度正在减弱。

NFT 市场的表现则喜忧参半。尽管 2025 年 2 月交易量下降了 50%，至 4.98 亿美元，但行业正朝着实用型资产的方向转型。Courtyard 等平台将实体收藏品代币化，第三季度售出 155 万件，交易额达 1.45 亿美元。PunkStrategy 等创新技术将 DeFi 机制融入 NFT，打造了一个自动化 CryptoPunks 交易的去中心化协议，结合了投机与财务优化功能。OpenSea 的空投活动也重新激发了小额交易，但大多数销售仍集中于现有用户。

尽管 DeFi 蓬勃发展，安全隐患依然不容忽视。2025 年第三季度，加密货币盗窃金额达到 4.34 亿美元，其中包括一起价值 4200 万美元的攻击事件。

V1 和 UXLINK 发生了 2170 万美元的多重签名泄露事件。分析师指出，这些漏洞主要源于链下弱点，例如界面缺陷和社会工程学攻击，而非智能合约本身的问题。2025 年 2 月，Bybit 遭遇黑客攻击，造成 15 亿美元的损失，进一步凸显了加强私钥管理和身份验证协议的重要性。

总体来看，该行业的增长重心正从投机性扩张转向实用性与基础设施建设。DappRadar 的 2025 年 8 月报告指出，游戏和 NFT 类别比社交或投机性类别表现出更强的韧性。互操作性工具和 Gas 提取解决方案等基础设施的改进减少了用户上手的阻力。尽管 DeFi 的 TVL 增长速度超过了用户活跃度，但其资本密集型特性巩固了其作为 Web3 金融体系基石的地位。

资料来源：[1] DappRadar 2025 年第三季度报告 (https://www.cointribune.com/en/dapps-lose-22-of-users-but-defi-attracts-capital/)

[2] DappRadar 行业报告 2025 年 8 月（https://gam3s.gg/news/dappradar-report-for-august-2025/）

[3] DappRadar官方报告（https://thecoinomist.com/news/february-dapps-decline-whats-happening-in-the-industry/）

[6] DappRadar 2025 年第三季度 TVL 分析 (https://cointelegraph.com/news/defi-tvl-record-237b-dapp-wallets-drop-22-q3-2025)

[7] DappRadar 2025 年第三季度安全报告（https://cryptonews.com/news/defi-tvl-hits-record-237b-as-daily-active-wallets-plunge-22-in-q3-retail-exit/）