预测市场迎来破圈时刻：ICE重磅入局，Hyperliquid加码布局，巨头为何争相押注「不确定性定价」？

你上一次听到Web3领域获得10亿美元级别的融资，是什么时候？

2025年10月7日，预测市场平台Polymarket官宣，纽约证券交易所母公司洲际交易所（ICE）将对其进行高达20亿美元的战略投资，投后估值达到90亿美元。这不仅是近年来Web3领域项目获得的最高融资额之一，更将预测市场的潜力与热度推向了前所未有的高度。

与此同时，无论是去中心化玩家如Hyperliquid加速加入战局，还是合规后发者如Kalshi迅速追赶，这一领域的竞争正在以肉眼可见的速度加剧。

而在这背后，不仅仅是关于谁能主导未来的预测市场，更是如何通过金融手段为现实世界中的所有不确定性定价。

从Polymarket到Kalshi：多点开花的预测市场

去中心化预测市场一直是区块链早期应用的重要实践赛道之一。例如，小编在多年前的科普书籍中频繁看到Augur等古早玩家的身影——无论选举、天气、通胀、体育赛事还是IPO，用户都可以在去中心化平台上直接交易“是/否”合约。

然而，尽管概念提出得很早，但直到Polymarket的出现，才真正让这一概念破圈而出。这在很大程度上离不开2024年美国总统大选的助推作用：

在传统民调普遍倾向于某一方的大背景下，Polymarket凭借超越民调的精准预测和可验证的价格信号，证明了这种用“真金白银”投票的去中心化预测市场具有极高的市场风向参考价值。

这也使得近半年来，Polymarket在不同事件中的预测结果频频成为主流媒体引用的概率参考来源。然而，预测市场一直受到合规问题的困扰。例如，2022年Polymarket因运营未注册的衍生品市场，被美国商品期货交易委员会（CFTC）处以140万美元罚款，并禁止向美国用户提供服务。

近两年来，成立时间比Polymarket还早的Kalshi异军突起，选择了一条更加专注于合规的道路——成为首家由CFTC监管的预测市场平台。2024年10月，联邦法院裁定其获准上线美国首个受监管的选举市场，进一步巩固了Kalshi的监管地位。

来源：polymarketanalytics

截至2025年10月10日，从Polymarket与Kalshi的数据对比来看，虽然Polymarket在总交易量上以13亿美元大幅领先于Kalshi的4.1亿美元，但在市场数量（1.02万 vs 4.35万）及未平仓合约量（1.7亿美元 vs 2.4亿美元）上，Polymarket已落后于Kalshi。

值得注意的是，为了重返美国市场，Polymarket在今年采取了合规嫁接战略。早在7月，它以1.12亿美元收购持有CFTC牌照的交易平台QCX LLC，并开始对包括体育赛事和选举市场在内的事件合约进行自我认证。

这很可能与最新的20亿美元巨额融资形成组合拳。此外，Polymarket首席执行官Shayne Coplan在10月9日发布带有POLY符号的推文，可能成为两强竞争的关键变量。

从预测市场到更大的金融母集

不少人可能会好奇，为什么纽交所母公司ICE会对Polymarket掷出20亿美元的巨额赌注？

这需要跳出Web3，从更大的金融视角来理解预测市场。

首先，ICE一直在加密领域积极布局，包括多年来以母公司和多个关联实体相继覆盖比特币现货、期货合约等标的，以及众所周知的加密交易平台Bakkt。

其次，预测市场本质上是“交易平台”的一种子集或另一种呈现形式。例如，在Polymarket上，用户可以针对BTC、ETH等主流加密资产在10月底、年底等不同时间节点的价格进行预测投注。

从理论上讲，如果将预测兑现的时间节点无限细分，从年底到今日结束，再到1分钟后、1秒后，那本质上这就成了交易平台上的即时“投注”（买卖行为）。ICE看重的或许正是这种能够金融化一切不确定性的能力，从而拓展现有期货、期权等衍生品市场的边界。

因此，像Polymarket这样拥有巨大用户基础和交易量的平台，可以作为ICE集团未来结构化金融产品、机构对冲工具和信息定价服务的关键入口。ICE并非看中单一应用，而是押注预测市场‘衍生化一切’不确定性的潜能。

也正因如此，除了Polymarket与Kalshi这种更偏向事件市场的专科路径竞争外，Hyperliquid等去中心化玩家也开始探索在高性能合约平台入口上插入预测模块的混合路径。两条路径各有优劣，未来也可能互为补充或竞争。

Hyperliquid等去中心化玩家的新变量

例如，Hyperliquid通过的HIP-3提案，在核心基础设施上引入了无需许可、由开发者部署的永续合约市场。此前只有核心团队可以上线交易对，但现在任何质押100万HYPE的用户都可以直接在链上部署自己的市场。

简言之，HIP-3允许在Hyperliquid上无需许可地创建和上线任何资产的衍生品市场，这彻底打破了过去Perp DEX只能交易主流加密货币的局限（延伸阅读《perp DEX 的「奇点时刻」：Hyperliquid 为什么能踹开链上衍生品的门？》）。

这不仅意味着开放的合约部署机制，也为后续的预测市场模块奠定了技术基础。未来在Hyperliquid上，用户或许可以直接交易这样的市场：

• 「美联储下次会议是否降息」

• 「BTC本周是否突破7万美元」

• 「Arbitrum TVL是否在月底超过Base」

在这种架构下，预测市场不再是一个独立赛道，而成为链上高性能衍生品体系中的一个子模块。由于复用了Hyperliquid的撮合深度、清算系统和订单簿逻辑，它天然具备更高的交易效率和资金利用率。

相比之下，Polymarket的模型更偏“事件交易”，Hyperliquid的模型更偏“价格交易”——一个从信息出发，一个从结构出发，却都在指向同一个终局：让未来的概率被市场即时定价。

写在最后

总的来看，以Hyperliquid等重量级去中心化玩家的介入，以及ICE 20亿美元投资为前后节点，预测市场已经不再只是一个供大家“下注”或“预测未来”的小工具，而是成为机构、分析师甚至央行观察市场情绪的重要前哨站。

这也意味着，它已不再只是投机者的乐园，而是正快速蜕变成一个高效率、高流动性的金融衍生品市场，成为DeFi基础设施中不可或缺的金融原语。