英国拟推稳定币新规：强化风险管理，打造脱欧后数字金融枢纽

英国央行正加速推进针对稳定币的严格监管，与英国金融行为监管局（FCA）联合提出的框架保持一致，旨在应对数字资产相关风险，同时促进创新。根据FCA发布的咨询文件CP25/14，该框架对合格稳定币发行人提出了明确要求，包括全额资产支持、储备隔离及健全的风险管理措施。提案规定，稳定币必须由法定信托持有的安全且流动性高的资产支持，并采用双层资产构成体系。核心资产涵盖短期存款和政府债务，而扩展资产可能包含受额外保障措施约束的长期工具。发行人需维持至少5%的流动性缓冲，并每14天计算一次动态支持资产构成比，以确保赎回能力。

英格兰银行还提议通过限制持仓来降低系统性风险，将个人稳定币持有量上限设定为1万至2万英镑，企业则为1000万英镑。这些措施旨在避免大规模赎回引发流动性危机，但加密货币交易所和托管机构将被豁免，以保障市场流动性和运营效率。^[2]彭博社证实了这一豁免政策，反映了行业反馈和避免压制创新的战略调整。^[3]英格兰银行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）强调金融稳定性的重要性，同时认可稳定币的潜力。他在《金融时报》撰文指出，系统性稳定币应能够访问英格兰银行账户，以巩固其作为货币的地位。

新框架还将实施严格的保障机制，包括每日核对已铸造的稳定币和支持资产，并在一个工作日内解决差异。发行人需定期披露资产构成、赎回政策及第三方安排，并接受年度独立审计。所有持有人均享有赎回权，无最低门槛，也无需支付与运营成本挂钩的费用。此外，FCA的制度引入了双重监管模式，即发行人需获得FCA授权，若涉及系统性规模运营，则还需接受英格兰银行的监督。

国际合作在此次监管设计中占据重要地位。美国和英国正就联合加密货币监管框架展开讨论，财政部长斯科特·贝森特和财政大臣雷切尔·里夫斯正在探索稳定币、托管及反洗钱标准的协调规则。双方考虑建立共享监管沙盒，以简化加密货币企业的跨境合规流程。这与英格兰银行将英国定位为脱欧后全球数字金融中心的目标高度契合。

英国金融行为监管局（FCA）和英格兰银行的提案预计将于2026年最终敲定，目标是在创新与消费者保护之间取得平衡。初步咨询期已于2025年7月结束，英格兰银行将针对系统性稳定币的要求（包括访问中央银行账户）另行展开咨询。这些措施旨在防止稳定币成为“大而不能倒”的系统性风险，并与欧盟MiCA法规等全球标准保持一致。