中美关税冲突引发比特币市场震荡

唐纳德·特朗普宣布将从11月1日起对中国产品加征100%的关税，以强烈报复中国限制高科技制造必需的稀土材料出口的决定。

市场对这一消息反应强烈，标准普尔500指数较前一天下跌2.7%。该消息引发全球股市普遍波动，投资者风险偏好减弱，导致加密货币相关股票大幅下跌。

加密货币股票引领市场两位数抛售

中美贸易紧张局势再度升温，引发市场普遍抛售，直接冲击了加密货币相关股票。截至周五纽约股市收盘，领先的数字资产公司股价全线大幅下跌。

全球加密货币交易所 Coinbase (COIN) 收盘报 357.01 美元，较上一交易日收盘价 387 美元下跌 7.75%。该股开盘报 387.66 美元，盘中一度跌至 351.63 美元，反映出投资者避险情绪不断升温。

加密金融服务公司看涨BLSH 也大幅下跌，从前一交易日的 66.65 美元收盘价下跌 9.42%，至 60.37 美元。当天早些时候，该股曾一度触及 68 美元，但由于大盘疲软，跌至 60.25 美元。

日本比特币金融公司 Metaplanet (MTPLF) 收盘下跌 2.25%，至 3.48 美元，而前一交易日收盘价为 3.56 美元。尽管盘中一度上涨至 3.65 美元，但涨幅短暂，随后股价转跌。

比特币挖矿MARA Holdings, Inc. (MARA) 股价跌幅最大，收盘下跌 7.67%，至 18.65 美元。该股在上午 11 点左右大幅下跌，盘后交易中继续走弱，再次下跌 1.72%，至 18.33 美元，表明投资者的担忧情绪挥之不去。

Strategy 的 导航向量 凸显了比特币国债风险

领先的比特币资金公司策略（主干道)也受到抛售的重创。该股当日收于304.79美元，较前一交易日的320.29美元下跌4.84%。盘中，该股在323.43美元的高点和303.57美元的低点之间波动，波动性较大。

更重要的是，人们的注意力已经从短期股价下跌转移到对该公司基本估值指标日益加深的担忧。分析师报告称，该公司市盈率与净资产价值之比（mNAV)已跌破1.180，创下近两年（19个月）以来的最低水平。

渣打银行数字资产研究主管 Geoffrey Kendrick 警告称，维持 mNAV 高于 1.0 对于数字资产库(DAT) 公司扩大持股。他表示，低于该门槛的估值表明资产负债表疲软，整个行业的整合压力上升。

Strategy 和类似公司也面临着越来越大的来自 PIPE（私募股权投资）融资结构的压力，这些融资结构用于为比特币收购提供资金。根据 CryptoQuant 上个月的一份报告，比特币库存股的价格往往会趋向于其折价的 PIPE 发行价格。这种模式导致一些早期投资者面临高达 55% 的损失。

Strategy 目前持有价值约 780 亿美元的 BTC，而其市值为 940 亿美元，这意味着溢价 160 亿美元。然而，考虑到该公司过去 12 个月的总利润不到 3.5 亿美元，大多数分析师认为，这一溢价反映了投资者的乐观情绪，这与创始人迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 推广比特币支持的债务和投资产品的努力有关。