加密货币市场遭遇历史性崩盘：分析师指出做市商撤离是主因

• 2025年10月11日
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• 13:22

恐慌情绪迅速蔓延至整个加密货币领域，一场历史性的清算浪潮导致数十亿美元市值蒸发，令交易员措手不及，市场流动性几乎枯竭。

最初的波动性升级为混乱局面，许多山寨币在数小时内暴跌超过60%。一些分析师认为，此次暴跌堪比加密货币历史上最严重的市场崩盘。

市场观察员 Benson Sun（曾任 FTX 社区合伙人）表示，此次事件并非一次简单的杠杆冲刷，而是一场大规模的流动性真空。他指出，主要做市商似乎同时撤离，导致订单簿薄弱，价格剧烈波动。

孙宇晨警告称，此次清算规模远超以往，达到市场平仓水平的十倍。他认为，这种规模的清算表明市场正面临深层次的结构性压力，而不仅仅是过度杠杆的释放。

孙宇晨还提到：“当流动性突然蒸发时，它很少局限于单一资产类别。”他的评论暗示，传统金融市场可能很快也会感受到类似的压力。

观察人士将此次崩盘与3月12日和5月19日的臭名昭著的市场崩盘进行了对比。然而，孙宇晨表示，最新的下跌在深度和速度上都超过了那些事件，并称这是加密货币历史上最全面的去杠杆化过程。

尽管市场一片狼藉，但孙宇晨仍看到了一线希望。他认为，剧烈的市场重置已经消除了过度投机，使市场在进入2025年最后一个季度时更加清晰。随着杠杆率几乎被完全消除，市场情绪受到重创，但这也为2025年末更可持续的反弹奠定了基础。