对冲基金自2020年以来飙升580% 警告市场或面临崩盘风险

股市

• 2025年10月11日
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• 16:02

华尔街的反弹在一些顶级投资者眼中显得岌岌可危。比尔·哈尼施（Bill Harnisch）旗下的Peconic Partners自2020年以来已累计上涨580%，并在2025年实现了52%的增长，是标准普尔500指数涨幅的近三倍。然而，他警告称，市场似乎正站在彻底崩盘的边缘。

哈尼施管理着27亿美元的资产，他认为一旦市场出现负面因素，可能将面临更大幅度的下跌。

这种担忧情绪在周五进一步加剧，当时唐纳德·特朗普总统宣布对中国进口商品征收“巨额”100%关税。这一消息引发了高倍数交易的抛售潮，10年期美国国债收益率跌至4.05%，标准普尔500指数和纳斯达克100指数均创下自4月以来的最大单日跌幅，本周累计下跌逾2%。此外，政府关门的风险、First Brands破产引发的信贷市场动荡，以及人工智能利润能否跟上价格上涨的质疑，进一步加剧了市场的不确定性。

避险资金的流动反映了投资者的紧张情绪。本周，金价突破每盎司4,000美元大关，即便美元指数上涨约1%，金价仍录得约3%的涨幅——这一联动走势削弱了简单的“贬值”论调，表明市场正在普遍寻求避险。

越来越多的机构发出了警告信号。国际货币基金组织（IMF）的言论让人联想到互联网泡沫时期；英格兰银行警告称市场估值过高且存在回调风险；而雷·达里奥（Ray Dalio）则直言市场“感觉泡沫化”。与此同时，甲骨文公司因云计算利润率低于预期，在周二下跌了7%，尽管其股价自4月以来已因人工智能热潮上涨了近100%。

至少从对冲基金的仓位来看，杠杆水平并未显著下降。杠杆作用

“>杠杆目前的估值接近五年期区间的中值，但并不具备防御性。哈尼施今年已将Peconic的杠杆率调降至低于正常水平，并做空了Sprouts Farmers Market和麦当劳等消费品公司，同时继续持有Quanta Services和Dycom Industries等资金雄厚的基础设施相关企业——他认为即使经济增长放缓，这些公司也能保持坚挺。

资深投资者警告称，牛市的最后一段往往是最强劲的，也是最危险的。迄今为止，专业资本的表现仍然引领市场，但散户的狂热情绪尚未完全取代专业投资者。然而，潜在的破坏性因素正在累积：关税、停工拖累、信贷事故以及持续的通货膨胀

“>通货膨胀这可能导致美联储放缓宽松政策，而人工智能的回报也可能比市场预期来得更晚。正如哈尼施所言，这一次，人们的担忧不再聚焦于已经发生的事情，而是可能发生的风险。

来源: 彭博社

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