比特币今日新闻：链上指标显示比特币仍有增长空间

根据链上指标和市场分析，比特币在减半后的价格虽然显著上涨，但尚未进入超买区域。截至2025年9月4日，比特币的交易价格为110,723.60美元，市值达到2.2万亿美元，同比增长18.51%。

尽管比特币价格强劲上涨，但诸如MVRV Z-Score等关键指标表明，该资产仍远未达到极度高估的水平。MVRV Z-Score衡量比特币市值与其实际价值的偏差，目前为1.43。从历史上看，这一水平与当地市场底部而非顶部一致，表明在进入超买状态之前仍有进一步上涨的空间。此前的周期中，Z值峰值超过7，当前水平与2017年5月相当，当时比特币的交易价格仅为当前价值的一小部分。

2024年4月的减半事件使比特币每日发行量降至900枚，加剧了供应侧的动态。数据显示，74%的流通量处于非流动性状态（超过两年未流通），而75%的代币则处于闲置状态超过六个月。这种囤币行为导致流通量缩紧，从而加剧了价格的上行压力。矿工的活动进一步佐证了看涨的论调：尽管盈利能力下降，但矿工流向交易所的资金仍然很少，矿工与交易所的资金流出比率处于历史低位。这些趋势表明矿工正在保留BTC，表明他们对该资产的长期走势充满信心。

机构需求和ETF流入也在重塑市场格局。交易所储备大幅缩减，币安的持仓量在2025年4月至5月期间从59.5万枚BTC降至54.45万枚BTC。流动性的下降，加上长期持有者的增持，预示着市场供应正在收紧。分析师指出，巨鲸账户余额和ETF配置正在推动需求，其中ETF占预计2025年价格回报的41%。

历史模式和估值模型提供了进一步的背景信息。MVRV Z-Score的当前走势反映了2017年之前和2021年的牛市阶段，链上活动（包括73.5万个活跃地址和39万笔每日交易）支撑了健康的、由使用量驱动的估值。网络价值与交易量(NVT)比率目前为1.51，证实了比特币的价格是由实体经济活动而非投机狂热支撑的。与此同时，存量流量(S2F)模型预测到年底比特币的价格区间将在24.8万美元至36.9万美元之间，尽管其在2021年之后的准确性仍存在争议。

宏观因素也有利于比特币的走势。尽管美元指数(DXY)走强，但比特币仍保持上涨势头，且历史上与美元指数呈负相关。预计2024年全球M2货币供应量收缩将在2025年逆转，从而创造更有利的货币环境。然而，风险依然存在，包括股市波动和监管变化，这些因素可能会引发短期回调。

专家根据历史周期和链上数据预测，比特币价格将在2025年末达到峰值。2024年的减半通常会在6-12个月后出现指数级增长，潜在目标价位在14万至21万美元之间。一些更乐观的预测，例如Chamath Palihapitiya提出的49.7万美元目标价位，取决于积极的采用和机构资金流入，大多数模型预测年底前市场规模将达到15万至20万美元。这些预测假设供应侧约束持续存在、ETF资金流入以及宏观经济保持稳定。

2025年比特币的走势仍将由数据驱动，链上指标、机构需求和宏观经济趋势将共同推动其持续增长。尽管有必要谨慎避免过度热情，但当前的市场格局表明，该资产远未达到超买状态，并且有望在今年年底强劲收官。