分析师：比特币8000亿美元崩盘尚未引发真正市场重置

• 尽管比特币价值蒸发了8000亿美元，但其NUPL显示持有者仍然获利，这表明情绪投降尚未完全结束。
• 市场结构更加清晰，但情绪弹性暗示在真正的复苏之前可能出现另一次震荡。

---

最近的加密货币市场崩溃让众多投资者损失惨重。根据XWIN研究日本的数据，总计192亿美元仓位被清算，近8000亿美元市值蒸发。

从历史角度来看，这是有史以来规模最大的杠杆清理阶段之一。然而，尽管市场在机制上得到了“清理”，但从情绪层面来看，仍未完全恢复。

比特币的NUPL指标显示市场尚未情绪重置

根据XWIN Research Japan的净未实现盈亏（NUPL）指标，这一指标是理解当前市场周期的关键。在2020年3月和2022年11月，NUPL曾跌至零以下，表明大多数投资者处于净亏损状态。

这一水平过去曾标志着市场的投降点，即当所有人都放弃时，市场最终逆转。然而，目前NUPL仍保持在0.5左右，这意味着许多比特币持有者依然处于盈利状态。

这意味着什么？尽管杠杆已被消除，但并未出现通常在主要周期触底前的大规模恐慌迹象。

“从结构上看，市场是干净的，但从心理上看，却并非如此，”该分析师表示。

此外，多头清算图表也显示出异常强烈的趋势。过多的多头头寸已被清算，衍生品指标已恢复正常，未平仓合约也大幅下降。然而，由于净亏损仍为正值，寻求获利的投资者可能仍会面临抛售压力。

据XWIN称，这种模式通常是进一步震荡前的第一阶段，在市场开始复苏之前，恐惧情绪将真正达到顶峰。

衍生品数据大幅下滑，但市场情绪并未崩溃

基于CoinGlass衍生品数据，市场确实感觉平静了许多。日交易量暴跌67.95%，降至863.8亿美元，而未平仓合约仅下降0.06%，至700.6亿美元。

期权交易量也下降了53.69%，至70.6亿美元。这一大幅下降表明系统中的过度杠杆已被消除，但这并不一定意味着市场已准备好再次上涨。

在撰写本文时，比特币的交易价格约为111,225美元，在过去4小时内上涨了1.30%，但24小时内仍下跌1.23%，7天内下跌9.11%。

另一方面，几天前，CNF报道称投资者对币安的看法随着价格突破120,000美元，市场的“情感力量”开始恢复。

一位分析师甚至认为，如果这种乐观情绪在未来两周持续下去，比特币有可能测试12.5万至13万美元的区域。据称，鲸鱼的抛售压力也在缓解，这表明比特币可能正在重新进入吸筹阶段。

此外，短期产出利润率（SOPR）数据仍为1.02，表明短期持有者仍在盈利。

通常情况下，只要SOPR没有突破1.04水平，市场就被认为处于健康区域——不会太热，但也不会完全冷。

---