200亿美元杠杆崩盘重创加密货币市场，比特币艰难企稳

根据 CoinGecko 的数据，周五晚些时候，一场规模达 200 亿美元的杠杆清算风暴席卷加密货币市场，导致比特币在周一难以维持稳定。

此次抛售抹去了数周积累的风险，并引发了大规模清算。比特币期货未平仓合约单日从约 940 亿美元暴跌至 700 亿美元，创下两年多以来的最大跌幅。市场的脆弱流动性和自动清算机制在压力下加剧了崩溃。

K33 研究主管维特尔·伦德 (Vetle Lunde) 表示，如此大规模的崩盘“可能会导致市场不稳定”。他补充道：“一些基金可能已经破产，所有多头仓位都彻底崩盘了。尽管比特币的跌幅令人震惊，但考虑到清算带来的巨大压力，其价格走势依然非常坚挺。”

山寨币崩盘，交易员转向新仓位

周一下午，纽约市场比特币价格接近 11.5 万美元，较上周五跌破 10.5 万美元有所反弹。然而，这一反弹未能弥补损失。尽管所有加密货币的总市值突破 4 万亿美元，但其中大部分增长来自空头回补和谨慎的资金流入。

以太币在周五一度跌破 3500 美元，但到周一已回升至 4200 美元左右。相比之下，山寨币受到的冲击更为严重。这些小型代币的杠杆敞口在周末暴跌了 91 个基点，创下历史最大跌幅。

这些资产通常由高风险杠杆和稀薄的流动性支撑，在短短几分钟内下跌了 40%。尤其是在唐纳德·特朗普总统周五晚些时候威胁对中国进口产品征收 100% 关税后，全球市场为之震动。

随着特朗普和副总统 JD Vance 在周日表示愿意与中国谈判达成协议，市场的自由落体式下跌趋势终于有所放缓。

这帮助缓解了周一的部分恐慌情绪，但这场风暴已经全面清除了过度杠杆化的头寸。

与此同时，10 月 17 日到期的比特币期权价格大幅飙升。根据 Coinbase Deribit 的数据，执行价在 10.8 万美元左右的看跌期权合约和 12 万至 12.5 万美元的看涨期权合约的名义价值总计接近 50 亿美元。

交易员大幅缩短了时间线，并重新定位短期波动，而非方向性押注。

杠杆率出清，市场结构保持完整

周末期间，大约 190 亿美元的未平仓合约蒸发。期货融资利率跌至 2022 年熊市以来的最低水平。相对强弱指数（RSI）和现货期货合约（CVD）等指标显示，买盘枯竭，卖盘占据主导地位。

与此同时，已实现的损益指标因交易员解除过去几个月积累的投机赌注而出现严重亏损。

尽管如此，市场的整体结构并未崩溃。现货交易量依然强劲，ETF 持续流入，实体调整后的转账量保持活跃，这表明机构资本并未随波逐流。事实上，底层链上活动表明，大多数钱包仍在盈利——只是收益不如上周丰厚。

期权市场依然活跃。随着交易员调整以适应新的波动预期，未平仓合约持续上涨。看跌/看涨期权倾斜度略有上升，表明对下行保护的需求再次上升。与此同时，盈利比率从极端水平回落，但仍保持在足够高的水平，表明大多数持有者尚未陷入亏损。

“长期的相对稳定使得杠杆这个庞然大物得以飙升，最终滋生了周末的不稳定因素，”伦德说道。“影响巨大。杠杆率极高，连锁反应不可避免。关税最终成了催化剂。”

在暴跌之前，受特朗普第二任期内支持加密货币政策的乐观情绪推动，比特币上周一刚刚触及 126,251 美元的历史高点。目前，期权市场的注意力集中在 12.5 万美元和 14 万美元的执行价上，看涨期权的未平仓合约也集中在这两个价位。

随着混乱局面逐渐清理，市场进入了以谨慎、降低风险和选择性持仓为特征的盘整阶段。动能消失了，杠杆也消失了。剩下的是一个饱受摧残但完整的加密系统，正在试图重建——比以前更慢、更安静、更谨慎。