稳定币是否正成为企业版CBDC？风险投资家发出警告

• 2025年10月19日
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• 07:00

尽管稳定币常被视为连接传统金融与数字资产的桥梁，但风险投资家杰里米·克兰兹（Jeremy Kranz）认为，它们可能正在为一种由企业主导的货币形式铺平道路。

Sentinel Global 创始人将这种现象称为“中央商务数字货币”，在他看来，这是一种新型私人货币形式，与国家支持的央行数字货币（CBDC）在监控机制上并无二致。

克兰兹指出，信任大型金融机构发行的数字美元可能会让用户面临与政府类似的控制风险。“如果一家大型银行能够决定谁可以交易、冻结余额或实施政治限制，这与央行数字货币有何区别？”他问道。他还警告称，类似《爱国者法案》的监管框架已赋予企业和当局对资金使用的极大控制权。

稳定承诺下的隐患

克兰兹认为，稳定币比加密货币更安全的说法具有误导性。那些以现金或短期政府债券为支撑的稳定币仍可能面临流动性危机——类似于曾经摧毁金融机构的“银行挤兑”的数字化版本。与此同时，算法稳定币和合成稳定币也存在自身的脆弱性，它们依赖于市场行为和代码，而在极端情况下这些机制可能会崩溃。

他将这些系统比作实验性发动机：“令人印象深刻，但一旦推得太远就容易失效。”克兰兹表示，“人们以为稳定就意味着安全，但实际上，这只不过意味着风险更难被发现。”

创新速度快于监管速度

随着代币化和区块链技术的快速发展，克兰兹补充道，基于区块链的金融既带来了非凡的机遇，也暴露了危险的盲点。他将当前的创新浪潮描述为“同时发生的十个黑天鹅事件”，即某一领域的突破可能引发其他领域意想不到的后果。

据 DeFiLlama 数据显示，流通中的稳定币总价值最近已超过 3000 亿美元。这一数据不仅表明其采用率正在飙升，也揭示了其系统性风险敞口的不断增加。鉴于目前如此多的资金与私人发行机构挂钩，克兰兹担忧，下一个重大颠覆可能来自该行业内部。

分裂的政治格局

这场争论也蔓延至华盛顿，新的GENIUS稳定币法案在国会议员中引发了分歧。支持者认为这是必要的监管举措，而批评者则称其为一条通往中心化数字控制的变相道路。众议员玛乔丽·泰勒·格林甚至将其称为“特洛伊木马”，声称它可能导致一个由能够冻结或监控每笔交易的机构运营的无现金社会。

对于克兰兹而言，问题的核心不在于数字货币是公有的还是私有的，而在于谁掌握着关闭它们的权力。他认为，这项可以实现金融民主化的技术，同样也可能被用来限制金融，关键取决于幕后操控者是谁。

“技术不会选边站，”他说，“但人会。这就是投资者在信任代币之前需要理解的。”

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