韩国加密资产政策调整及其对中国政策制定的启示

作者：原彪

01 引言

时隔七年，韩国政府宣布废除对加密资产相关企业的风险投资禁令。这一举措无疑将对韩国加密资产领域的基础设施建设产生深远的影响。

此次禁令解除的背后，离不开现任总统李在明的努力。作为推动变革的关键人物，李在明不仅解除了加密资产投资领域的限制，还在去年12月成功结束了引发争议的戒严令。如今，韩国国会通过了《数字资产基本法》（Digital Asset Basic Act），标志着全球最激进的加密货币政策的诞生。可以说，没有那场政治变革，就没有今天的政策松绑。那么，这部新法对韩国金融界有哪些影响？对中国在加密资产领域的政策决策又有何借鉴意义？

02 韩国背景回顾

在深入探讨这些问题之前，我们需要先了解加密资产在韩国的发展现状。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，韩国是全球第13大经济体。预计到2025年，韩国名义GDP将达到1.79万亿美元，在亚洲仅次于中国、日本和印度。然而，在民众对加密资产的认知度和参与度上，韩国远超中、日、印三国。截至目前，韩国持有加密货币账户的人数已达到1600万，超过本国股票投资者的数量。考虑到韩国总人口仅为5000万，这意味着接近三分之一的人口都在参与加密货币交易。

03 国民炒币原因

韩国全民炒币现象的形成有多方面原因。除去技术成熟这一因素外，社会结构的变化也起到了重要作用。近年来，高失业率、老龄化和人口负增长等问题成为韩国社会的主要挑战。传统投资回报微薄，房地产价格居高不下，国家养老金体系的可持续性也受到质疑。整个社会流动性下降，财富创造途径有限，这使得加密货币成为许多投资者的必然选择。

04 对比中国现状

与韩国相比，中国的社会结构和发展状况又如何呢？

从人口结构来看，尽管韩国已进入超级老龄化社会，但中国也正处于深度老龄化阶段。特别是经历了几年疫情后，国家养老金体系的可持续性面临更大挑战。此外，从存款利率来看，韩国的定期存款利率整体高于中国。2024年数据显示，韩元1个月至12个月的定期存款利率分别为2.00%、2.20%、2.30%、2.40%，而人民币同期限利率为1.00%、1.05%、1.10%、1.20%。预计到2025年，韩国的定期存款利率仍可能高于中国。

05 颁布法案影响

在此背景下，韩国投资者，尤其是30-50岁之间的群体，早已将加密资产视为不可或缺的金融基础设施。李在明政府顺势而为，对加密资产采取宽松政策。笔者认为，中国政府未来也可能逐步放松对加密货币的限制。然而，中韩两国都面临同样的问题——如何防范投机、洗钱和资本外流。

韩国政府此次出台的《数字资产基本法》旨在防止本国资产通过USDT或USDC等美元计价的数字资产流向海外。数据显示，仅今年第一季度，韩国加密货币交易所向海外转移的数字资产就高达600多亿美元，其中稳定币占47.3%。新法为韩国企业发行与韩元挂钩的稳定币提供了监管框架，同时降低了进入稳定币市场的门槛。

那么，推行韩元稳定币真的能阻止资本外流吗？

李在明政府推行韩元稳定币并非为了行政干预投资者买卖美元计价资产，而是希望通过提升本国竞争力，与USDT和USDC展开正面竞争。韩国利用其在可编程性、去中心化金融接入和全天候交易上的优势，减少投资者对美元稳定币的需求。更重要的是，这一策略将金融基础设施留在国内，手续费和托管服务等收入归于韩国机构，而非Circle或Tether。这是一种行为引导，而非单纯的资本管制。

06 对中国的借鉴意义

长期以来，中国政府基于对资本外流和外汇管制的担忧，对加密资产持消极态度。特别是在2021年9月发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》中，几乎全面否定了加密资产交易的合法性。然而，近年来，中国政府的态度有所软化。例如，在今年上海合作组织天津峰会上，稳定币及数字货币合作被纳入讨论议题，不过重点在于探索合规框架内的技术应用，而非允许个人随意投资。

多年前，韩国也曾对加密资产领域采取限制措施，如禁止企业和金融机构开设加密货币交易所账户。然而，个人使用实名账户进行交易仍是被允许的。随着时间推移，韩国逐渐放宽限制，允许非营利组织和部分公共机构通过捐赠或扣押获得的加密货币变现，但仍需严格遵守合规要求。

目前，中国对人民币稳定币的态度可概括为“内地严禁、香港规范试点”，主要基于维护金融主权与稳定的考量：

• 内地严禁：根据2021年的通知，境外稳定币如泰达币（USDT）等被视为非法金融活动，境内全链条活动均被禁止，包括交易、兑换以及境外交易所向境内居民提供服务等。

• 香港规范试点：自2025年8月1日起，《稳定币条例》将在香港实施，要求发行人具备不低于2500万港元的实缴股本，并维持100%高质量流动资产储备。京东币链等企业已进入沙盒测试阶段，但香港设有“境内防火墙”，禁止持牌发行人向内地居民提供服务。

这种“离岸试点、境内严管”的模式，既为中国探索稳定币监管积累了经验，又有效隔离了创新可能带来的金融风险。同时，通过推动数字人民币国际化等举措，中国正以主动布局应对全球数字金融竞争。

07 结语

李在明政府推出的加密资产政策将对全球，尤其是其他亚洲经济体产生重要影响。对于中国而言，统筹国内国际两个大局始终是政策制定的核心原则。我们有理由相信，中国在加密资产领域的政策探索将以维护金融安全和促进经济高质量发展为目标，走出一条符合自身国情的道路。