CryptoQuant分析师预测：若条件成熟，比特币价格有望飙升至19.5万美元

据CryptoQuant研究主管Julio Moreno分析，尽管本月早些时候比特币期货市场经历了一轮剧烈的去杠杆化事件，但整体牛市趋势并未被打破。Moreno在10月20日的Milk Road播客中提到，如果现货需求能够企稳，并且中美关税谈判带来的宏观风险得以消除，比特币有可能再创历史新高。

关键阻力位与未来前景

Moreno指出，比特币能否突破链上交易者实现的约11.5万美元价格水平是关键转折点。他表示：“阻力位在11.5万美元左右。如果价格突破这一水平，我们预计价格区间将升至15万至19.5万美元之间；反之，若价格下跌，则可能在10万美元附近找到支撑。”

10月10日发生的去杠杆化事件被认为是历史上最大规模的美元清算之一，比特币和以太坊永续合约的持仓量在一天内蒸发了近200亿美元，总持仓从历史高点780亿美元降至580亿美元，随后徘徊在560亿美元左右。尽管如此，现货价格相对坚挺，比特币一度短暂触及10.3万美元并迅速反弹至11万美元，显示市场需求依然强劲。

Moreno表示，这种表现并不意味着市场看跌，“买家仍然迅速吸收供应”，证明本轮周期的价格下限远高于此前周期。

此外，CryptoQuant的“牛市评分”指标在暴跌前已从80降至40，并在清算后进一步下滑至20，表明市场目前处于看跌状态。然而，他强调这些链上指标更多是风险信号而非价格预测工具。

市场动态：谁在卖出，谁在买入？

在回撤期间，市场流动数据显示，早期矿工（估计持有约60万BTC）开始分配其资产，而机构需求则保持稳定。Moreno提到，被称为“OG鲸鱼”的早期投资者在价格突破10万美元时恢复了分配行为。相比之下，ETF托管钱包中的“海豚”群体继续增持，这表明机构买家仍在市场中活跃。

流动性状况也支持这一观察：以USDT为首的稳定币市值在下跌过程中持续扩张，这一现象与熊市模式不符。

山寨币在此次冲击中表现更为脆弱，清算期间交易所接收的山寨币数量飙升至年内最高水平，显示出低流动性代币的压力加剧。Moreno警告称，本轮周期对各行业具有选择性，协议表现良好并不必然转化为代币优异表现。

第四季度及2026年展望

宏观经济仍是第四季度的主要不确定因素。Moreno认为，市场已经对美联储降息预期进行了定价，只有意外大幅降息才能成为新的利好催化剂。同时，中美关税走势被视为关键变量。“如果我们能解决关税问题，那么第四季度有望恢复积极增长。”

Moreno预计，在形势明朗之前，比特币将在关键水平附近波动。他认为，若比特币价格果断回升至11.5万美元，则有望突破至15万至19.5万美元区间。他还预测，比特币的狂热可能延续至2026年或2027年，但具体峰值时间仍需观察。

截至发稿时，BTC交易价格为108,187美元。