以太坊突破 4100 美元：是否预示长期牛市的回归？

近期，以太坊在 2025 年 10 月成功突破了 4,100 美元的心理关口，再度引发了市场对其能否重返持续牛市的关注。随着链上数据与宏观经济驱动因素的共同作用，投资者开始探讨此次突破是新一轮上涨趋势的起点，还是短暂的价格反弹。本文将从技术指标、机构采用以及监管环境等多个维度分析以太坊未来的发展前景。

链上指标展现强劲结构支撑

以太坊价格突破 4,100 美元后，链上活动显著增加。中心化交易所 (CEX) 的 ETH 供应量降至八年来的最低水平，这一现象通常表明机构投资者正在增持，并倾向于将资产转移到自主托管或质押中。

去中心化交易所 (DEX) 交易量在过去一周激增 47%，达到 339 亿美元，反映出市场对以太坊实用性和安全性的信心不断增强。

此外，技术指标也提供了支持性信号：

目前交易价格已站稳于 100 小时简单移动平均线和 76.4% 斐波那契回撤位之上。

关键阻力位分别位于 4,250 美元和 4,275 美元。如果这些阻力被突破，价格可能进一步上涨至 4,957 美元甚至 5,652 美元。

周线图和日线图显示，四波修正结构已经完成，第五波有望推动以太坊创下历史新高。

宏观驱动需求：ETF 审批、质押机制与协议升级

宏观经济环境的变化也为以太坊带来了利好。美国监管机构加快了基于以太坊 ETF 的审批进程，这使得机构投资者能够通过更便捷的方式参与投资，而无需处理复杂的资产托管问题。

一些现货 ETH ETF 在短短一周内录得超过 4.68 亿美元的净流入。

同时，鲸鱼活动进一步收紧了 ETH 的供应动态。NewsBreak 报道指出，大户持有者越来越多地将 ETH 锁定在冷钱包或质押池中，导致市场流动性下降，并对价格形成上行压力。

FXLeaders 的分析还强调，包括 EIP-4844 的实施和 Pectra 更新在内的协议升级提升了以太坊的可扩展性与效率，使其在去中心化金融 (DeFi) 和链上支付领域更具吸引力。这些改进，结合欧洲 MiCA 法规的明确性及美国现货 ETF 基础设施的逐步完善，为机构大规模采用以太坊奠定了坚实基础。

潜在风险与挑战

尽管存在诸多积极因素，但以太坊仍面临一定阻力。例如，竞争对手如

凭借更高的交易吞吐量和更低的成本，正试图挑战以太坊的主导地位。尤其是在 Layer-2 解决方案未能完全弥合用户体验差距的情况下，这种竞争压力尤为明显。

此外，宏观经济环境中的不确定性，例如美国国债收益率波动和地缘政治紧张局势，依然对风险资产构成威胁。FXLeaders 分析认为，美元和利率的波动将继续影响以太坊价格走势。

与此同时，监管方面的隐忧也不容忽视。美国针对质押和稳定币的潜在分类政策可能会带来新的合规挑战。然而，CCN 的分析指出，随着机构采用率上升和协议创新持续推进，这些风险有望在未来得到缓解。

结论：看涨前景值得期待

综合来看，在链上表现强劲和宏观经济利好的双重支撑下，以太坊突破 4,100 美元为长期牛市的回归提供了有力证据。机构资金流入、流通量减少以及协议升级正在形成协同效应，有望推动以太坊价格迈向新高。虽然风险仍然存在，但从技术、链上和宏观经济等多方面因素判断，此次突破很可能成为新一轮上涨趋势的催化剂。