分析师警告：商业周期而非比特币减半可能主导下一轮市场寒冬

过去24小时内，比特币价格上涨约4%，交易价格接近11万美元。短期投资者正密切关注突破112,200美元的可能性，以寻找新一轮上涨的信号，而长期持有者仍然保持盈利。

据报道，中美关系紧张局势的缓解可能在短期内为比特币等风险资产提供支持，并为价格走势增添地缘政治因素。

宏观风险或引发下一轮经济衰退

知名分析师 Willy Woo 表示，下一轮加密货币熊市可能由经典的“商业周期”衰退推动，而非传统的加密货币周期。

他指出，至今为止，两个四年周期相互重叠：比特币减半周期和M2货币供应量的波动。

Woo 警告称，真正的商业周期收缩（如2001年和2008年出现的那种）将对市场中的比特币角色提出新的考验。

我们有两个4年周期叠加

现在只有一个：全球M2流动性

我认为下一轮熊市将由另一个人们已经忘记的周期来定义——商业周期

上一次真正持续的商业周期低迷是在2008年和2001年，当时加密货币市场尚未出现pic.twitter.com/inHqQH7zWx

— Willy Woo（@woonomic）2025年10月20日

历史事件提供参考

2001年互联网泡沫破裂导致美国股市两年内下跌约50%；2008年金融危机期间，由于信贷紧缩和GDP下降，标准普尔500指数下跌了约56%。

这些事件发生在加密货币诞生之前，因此Woo认为加密货币尚未经历全面衰退的压力测试。人们的担忧集中在流动性变化以及投资者抛售高风险资产的速度。

BTCUSD 在24小时图上的交易价格为107,854美元：TradingView

流动性和衰退信号

美国国家经济研究局通过就业、个人收入、工业生产和零售额等指标预测经济衰退。目前没有明确迹象表明深度衰退即将来临，但一些风险正在上升。

分析师表示，贸易关税是导致2025年上半年经济增长放缓的因素之一，这一影响预计将持续拖累2026年上半年的GDP。这种增长放缓可能会削弱流动性，给市场带来更多压力。

$BTC已重新夺回109,000-110,000美元的支撑位。

下一个需要收复的关键水平是112,000美元，这可能会推高比特币的价格。

随着中美贸易紧张局势的缓解，我认为BTC可能从现在开始进一步上涨。pic.twitter.com/D8VNses1ix

— 泰德（@TedPillows）2025年10月20日

交易员接下来关注什么

分析师 Ted Pillows 指出，比特币已在109,000美元至110,000美元之间重新站稳脚跟，并强调112,000美元是下一个重要阻力位。

如果突破该区域，可能会吸引更多买家。然而，更广泛的经济衰退带来的流动性紧缩，可能使比特币的表现更像科技股在以往经济低迷时期的表现，而非黄金。

真正的考验

Woo 表示，当现金变得稀缺时，比特币将迎来真正的考验，投资者将不得不决定资金去向——而不再受制于传统的加密货币触发因素。

他说，这段时间将揭示谁将比特币视为对冲工具，谁将其视为高风险赌注，而这一结果将对未来机构行为和市场规则产生深远影响。

特色图片来自 Gemini，图表来自 TradingView