从交易所到链上金融 一文看懂Binance「活水」何来

作者：落落

10月初，BNB Chain上首批中文名Meme币（以“币安人生”为代表）突然爆红，并短时间内蔓延至英文圈，许多海外玩家开始学中文、炒中文Meme。

与此前由Solana主导的Meme热潮不同，这一次的主场彻底转向了BNB Chain。围绕“中文话题币”的创作与交易活跃度飙升，这一热潮带动了BNB Chain的交互与讨论活跃度，BNB价格也随市场情绪显著上涨，成为继BTC之后表现最亮眼的主流资产之一。

然而，在10月11日行业出现短期波动事件后，市场情绪一度趋紧。中文Meme市场也随之一度降温，而打破沉寂的却是Coinbase，其Base链负责人Jesse Pollak此前曾就上币费用问题公开表达过对Binance的不满，却在Base应用演示中意外使用了“币安人生”作为示例。这一幕被疯传，不仅进一步推动了BNB Chain的中文Meme 叙事跨链破圈，也再次点燃了社群的讨论热情。

10.11事件后，交易平台Binance投入4亿美元发起“同舟计划”，补贴亏损用户和机构，整个市场也逐步进入自我修复阶段，链上活跃度回升、主流资产稳步反弹。尽管经历震荡，但今年第三季度积累的结构性韧性与内生动力并未被打破——加密资产市场总市值在2025年Q3末已超4.02万亿美元。

而在整个Q3，Binance交易所的现货和衍生品交易量均较Q2有所增长，以9.93万亿美元的总交易量继续把持着超1/3的市场份额，这意味着强劲的手续费收入；BNB市值在Q3增长至1459.98亿美元，一定程度上反映了Binance的估值；而BNBChain在Q3末产生了3.573亿美元的费用收入，代表着该链作为Web3底层的赚钱能力。

当前态势下，Binance仍稳居全球交易量榜首。当交易所行业“一超多强”格局趋于固化时，各家都需要”活水”增量，战火于是烧到了链上，而“XX人生”不过是流量站队的一次“缩影”。

Binance领跑Q3：交易量与份额齐升

随着比特币价格连续创下历史新高，加密资产市场总市值在2025年第三季度（Q3）末已超4.02万亿美元，较Q2末的3.46万亿美元环比增长16.2%，比2024年同期（$ 2.33万亿）增长了72.5%。

2025年加密资产市场市值趋势图

TOP10交易所在Q3贡献了28.7万亿美元的交易总量，环比Q2（$21.6万亿）增长32.87%。其中，现货交易总量为4.9万亿美元，环比（Q2: $3.6万亿）增长36.11%；衍生品交易总量为23.7万亿美元，环比（Q2: $20.2万亿）增长17.32%。

放眼TOP10交易所份额表现，Binance以超9.93万亿美元的总交易量（现货+衍生品）占据34.59%的份额，是唯一持续占据1/3市场份额的加密资产交易平台。

2025年Q3，Binance交易量依然占据领先地位

同期，超过10%以上总交易量份额的交易所分别为OKX（12.60%）、Bitget（11.58%）、MEXC（11.45%）、Bybit（11.36%），交易所行业整体市场格局在短期内变化不大。

无论是现货还是衍生品，Q3的Binance交易量份额均在市场中占据绝对的领先优势，且均较Q2有所上升。

根据CoinGecko数据统计，Q3期间，总交易量市占率TOP6的平台中，Binance的现货交易量为2.05万亿美元，占据了41.26%的市场份额，较Q2环比增长3.27%；Bybit、Bitget的市场份额也有小幅上升，环比增长分别为0.57%、0.38%。

2025年Q3，Binance现货/衍生品环比增加3.27%和1%

而在衍生品市场的TOP6中，Binance以7.88亿美元的交易量占据33.20%份额，仍旧大幅领先其他5家，较Q2环比增长1%；而Gate.io的份额环比增长2.07%,增幅最大；Bitget的份额增长为1.04%，超过Binance；MEXC则微弱增长了0.8%。

在交易量市占率领先的同时，Binance在Q3以高达148亿美元的净流入量创下最大纪录，夯实了其在中心化交易所(CEX) 领域的主导地位。

2025年Q3，Binance净流入量超148亿美元

不过，值得注意的是，在加密资产总市值环比增长16.2%、交易量规模环比增长32.87%的巨幅市场抬升下，各交易平台的市场份额并没有出现大幅度的此消彼长，整体格局趋于固化，竞争过程中，各平台的防守与进攻看上去都很艰难，亟需新的突破口。

市场第一的Binance似乎早已看到了交易所存量争夺战的局限性，早早就将战略眼光投向链上，第二季度的现象级产品Alpha就是一步“关键棋”，并在第三季度加大了投入。

BNBChain活跃地址月增57%，“链版Binance”释放DEX潜力

从链上整合进Binance主站的Alpha如同柴，Alpha空投就是火，一把将BNBChain链彻底点燃，热度从年初延续至今。

CryptoRank最新报告显示，BNBChain与Solana、Avalanche并列“2025年Q3表现最佳的区块链”。其中，BNBChain的DEX交易量达2250亿美元，创下2021年第四季度以来的最高水平，仅次于Solana（$3650亿）和Ethereum（$3370亿）。

但在活跃地址数方面，BNBChain开始在9月反超其他链，达到5250万的新高水平，环比增长57%；同期，Solana和Ethereum的数据为4580万和890万。BNBChain的交易笔数也在大幅增长，从Q2的8.92亿笔增至第三季度的12.2亿笔。

9月，BNBChain活跃地址数超5250万笔跃居主流链第一

活跃度的大幅增加让BNBChain在Q3未结束时就产生了3.573亿美元的费用收入。CryptoRank报告称，仅9月份，BNBChain的收入达到220万美元，创下3月份以来的最高水平。

此外，DefiLlama数据显示，BNB Smart Chain（BSC）上的协议数在Q3末达到1033个，是Solana（381个）的2.7倍，逐渐向以太坊（Ethereum）的1638个靠拢；BSC链上TVL达到87.29亿美元，尽管距离以太坊（$ 874.15亿）还远，还差26亿美元就要追上Solana（$ 113.68亿），但BSC的TVL创下了15.02%的月增量，成为TVL TOP10公链中增长最为强劲的底层。

各链关键指标中，BSC的TVL月增幅明显

如果说Alpha是Binance打开链生态在Q2季度增长的钥匙，那么BNBChain上出现的Perp DEX “Aster”就是接棒者，该永续合约DEX在9月份出现了多个指标的增长，单日营收一度达到720万美元，甚至超过了衍生品界的“王炸”Hyperliquid（279万美元）。它的增长也一路将BNBChain的永续合约交易量在Q3飙升了55%，达到360亿美元。

BNBChain链上交易和TVL的连续增长，有降本增的助益。

当交易成为链上的主要用例时，9月24日，BNBChain的验证者提案，将最低Gas价格从0.1Gwei下调至0.05 Gwei，并把区块生成间隔从750毫秒缩短至450毫秒。此次提案是过去18个月内的第三次主要手续费下调，长期目标是将单笔交易费用压低至约0.001 美元。

事实上，BNBChain过去已经多次下调手续费：2024年4月从3 Gwei降至1 Gwei，2025年5月又从1 Gwei降至0.1 Gwei，累计降低幅度达75%。

5月那次降费曾带来显著效果：交易中位手续费下降75%（从0.04美元降至0.01美元），单日交易笔数暴增140%，突破1200万笔。事实证明，降费与网络使用率的增长存在强相关。

9月再次降费增速的举措，为BNBChain从通用型公链升级为金融系统底层再次铺好了路。

过去，BNBChain链上已经集齐了包括PancakeSwap、Venus、Uniswap、Solv Protocol、Aave等老牌DEX、借贷等DeFi平台，Aster的出现补足了BSC链上的衍生品板块，并为自身和BNBChain创造了立竿见影的价值。

BNBChain链上生态的多点开花，也验证了Binance创始人赵长鹏（又名CZ）在3年前的判断：DEX潜力巨大。Alpha和Aster成了3年后最好答案，这对“双A”DEX也测试了BNBChain应对链上高频交易的能力。

正如一个媒体标题描述的那样，Binance再造了两个“小Binance”——Alpha专注于“链上现货”，Aster承接“链上合约”。激烈的市场竞争下，能颠覆Binance的目前来看还是Binance自己。

但问题是，链上虽然潜力无限，如何让高速公路上跑起更多的车呢？这不仅关系到Binance生态的增量来源，也决定着“链上收入”BNB还能创造出多少价值。

BNB创1376美元新纪录，下个增长点在哪？

假如按照传统资本市场的逻辑，当Binance生态不仅拥有能支撑起其价值的超级产品，还有超强的盈利能力时，资本市场将会预估它的价值。当下，1500亿美元的BNB市值可以视作市场对Binance的超强预期，也让它重回加密资产TOP3的位置，新增能否继续？

BNB今年以来的市值表现

本轮增长的动力一部分来自资本对BNB潜力的看好，尤其是当比特币（BTC）和以太坊（ETH）被机构跑马圈地般地创建了各种财库后。

正如美国投行Jefferies在最近一份针对大型机构投资者的客户问答报告中指出的那样，加密资产就像互联网繁荣的早期一样，仍处于“1996年阶段”，还有更大的增长空间，“许多公司正在积极制定投资策略，并确定如何在代币、ETF、数字资产财库公司（DAT）和有风险敞口的上市公司之间分配资金。”

“过多关注比特币价格会分散人们对区块链技术在各个行业颠覆潜力的注意力，”Jefferies分析师给出的建议与1996年互联网时代的投资策略相呼应，即：要有选择性，注重持久效用。Jefferies建议，应该像分析早期科技初创企业那样分析代币，优先考虑“采用、开发、使用和用例”。

BNB是符合这一建议的标的之一。

今年6月、7月，多家传统行业的上市公司宣称将BNB纳入资产负债表。当CZ透露，超过30个团队正在准备涉及BNB储备的上市公司项目时，这一势头在Q3进一步增长。

到了8月25日，Web3”老炮”B Strategy宣布将在YZi Labs的支持下融资10亿美元并组建一家美国上市公司，该公司将持有BNB作为财务资产并投资于BNB生态系统。而YZi Labs被外界视作加密圈“最强家族办公室”，自从今年1月从Binance剥离独立运营后，开始以管理Binance创始人CZ及少数Binance早期高管的资金。

多家机构将BNB纳入储备/财库计划中

10月13日，彭博社消息，香港上市的投资银行华兴资本拟筹集6 亿美元在美国推出专注于BNB 的财库。一旦完成，该项目将成为上市公司对BNB的最大单笔投资。此外，10月9日，软银（9984.T）旗下支付应用运营商PayPay Corp 收购Binance Japan 40% 股权的消息也已传入市场。

机构投资、收购的消息配合链上活动的增长进一步提升了市场信心，为BNB的后续的上涨提供了助力。

尽管投资BNB仍然意味着人们在投资Binance的未来，但BNB早已跳出交易所平台币的叙事，已然是一个集交易、支付、公链燃料、投资工具于一体的综合性加密资产，适配着不同的人群。

用Binance用户的话来说，“在交易用户那里，BNB能抵扣手续费用以节省交易成本；之于投资者，它是在Launchpool、TGE中参与早期项目和赚取收益的通行证；对于开发者，它是在BNBChain上构建去中心化应用的Gas。”

到了9月，“优先考虑采用、开发、使用和用例”的机构来了。相比Meme狂潮，这样的参与更能成为BNB生态增量的硬核动力。

9月24日，管理着1.6万亿美元资产的全球投资巨头富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）表示，正在将其专有的Benji技术平台扩展至BNBChain生态系统，期待利用BNBChain的技术优势，包括其可扩展的低成本基础设施和高交易吞吐量，进一步强化Benji在机构级代币化领域的专业能力，打造链上金融资产。

10月15日，招商银行全资子公司招银国际资产管理有限公司（CMBIAM）将一支资产管理规模超过38亿美元的货币市场基金上链BNBChain。通过在该链上部署CMBMINT和CMBIMINT Tokens，投资者可以使用法定货币或稳定币认购，并通过DigiFT专有的流动性管理智能合约实时赎回其持有的资产。

没错，RWA，一个已经在实践中将传统金融资产与Web3技术/加密世界联通的渠道。对于像BNBChain这样的链上基础设施，大规模的采用才有机会验证它的价值，相比Meme，那是一个更具变革意义的新世界。

当更多的富兰克林邓普顿、招银国际们采用BNBChain时，不停扩展、升级、降费、增效的BNBChain才能达成它的长远目标——成为金融系统的基石——这才是BNB穿越Meme炒作喧嚣、创下1376美元新高后，真正要通往的星辰大海。