Aave第三季度收入强劲，利率稳定，Stani展望第四季度宏观机遇

10月10日，市场经历剧烈波动，许多中心化交易所陷入困境，但Aave表现出强大的韧性。

在市场崩盘期间，该协议自动清算了超过2亿美元的抵押品，保持了偿付能力且未中断运营。Aave创始人Stani Kulechov上周在伦敦DAS活动的DeFi利率市场小组讨论中发表了讲话。

“由于今天协议的规模，这确实令人担忧，”Kulechov表示，“但最终一切都运行良好。DeFi确实证明了自己的价值。”

这种韧性源于第三季度稳定的存款、健康的贷款需求以及利率的正常化。然而，展望未来，Kulechov认为更大的转变即将到来：全球降息可能会重新点燃收益率流动，并扩大传统金融（TradFi）与去中心化金融（DeFi）之间的利差。

以太坊上的稳定币供应APY也呈现出较为平静的利率背景，在2024年末达到峰值后稳定在3%-5%的范围内。

这一正常化趋势恰逢总存款和未偿还贷款的稳步增长，推动Aave的足迹重回部署周期的高点。

Kulechov指出：“DeFi的强大之处在于透明度——你实际上可以看到收益来自哪里。”

总体而言，该协议创下了一个季度的新纪录，超过了2024年第四季度，并扭转了连续两个季度的下滑趋势。

Kulechov对DeFi应用应对极端波动的方式感到满意。

他表示：“这些协议会根据事件发生前的参数和风险评估进行压力测试。我们清算了价值超过2亿美元的抵押品——这是协议在动荡时期保持偿付能力的固有机制。”

相比之下，Euler的清算数量较少，其首席执行官Michael Bentley在小组讨论中解释称，这是由于借款人结构的差异。

Bentley表示：“人们在Euler上建立定制的信贷市场——一些人利用即时流动性来做市或为RWA提供即时赎回，[并且] Euler上的每个市场都有独特的用例。”

谈及产品路线图和第四季度方向时，Bentley提到“将与金融科技进行更多整合，并推出更多新产品”。

他补充道：“我们一直在固定利率产品上投入大量精力，因此我们将继续创新，并为使用Euler的集成商推出新产品。”

Kulechov年底的重点则是宏观经济环境。

他表示：“我非常期待央行降息。从历史上看，降息通常意味着金融创新加速。降息可能会在传统金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi）之间创造巨大的套利机会。如果DeFi保持安全，我们将看到更多传统参与者——新银行、金融科技公司——加入进来，追逐收益。”

当政策利率走低时，链上融资与TradFi之间的利差往往会扩大，从而形成在之前的宽松周期中支持贷款的那种基础式流动。

预计本季度还将迎来Aave V4的发布，旨在简化协议架构并扩大其面向加密原生用户和机构用户的产品范围。

有了详细的数据，DeFi观察者可以追踪Kulechov强调的相同协议杠杆——存款与贷款、收入构成、清算活动和利率波动——并判断即将到来的宏观转变是否会转化为他预期的“套利机会”。

如果确实如此，Aave的指标应该很快能说明问题：利差扩大，利用率提高，净利息随着存款攀升而持续增长。

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