加密货币市场动荡：比特币矿工深陷债务危机，以太坊逆势上涨

• 2025年10月23日
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• 18:35

随着十月反弹希望的破灭，加密货币市场依旧处于高度敏感和脆弱的状态。美国总统唐纳德·特朗普对中国加征关税的决策引发了10月11日市场的剧烈下跌，导致数十亿美元市值蒸发，投资者情绪迅速恶化。

恐惧主导市场心理

尽管比特币和部分山寨币在暴跌后出现了短暂反弹，但恐惧情绪仍然牢牢控制着市场。比特币恐惧与贪婪指数近期跌至“极度恐惧”区域，表明市场参与者对未来的不确定性感到担忧。

对比特币和以太坊的极度恐惧。

那就是你买的地方。pic.twitter.com/djSYm727HY

— Crypto Rover (@cryptorover)2025年10月23日

地缘政治紧张局势加剧，加之美联储即将公布的利率决议带来的不确定性，使得投资者愈加谨慎。美国通货膨胀数据将在未来几天影响货币政策方向，许多交易员选择规避大仓位操作，导致市场流动性下降并引发更剧烈的价格波动。比特币目前仍在109,000美元附近徘徊，而以太坊则难以突破关键阻力位。

比特币与以太坊走势分化

加密货币分析公司10x Research在其最新报告中指出，比特币和以太坊的市场表现出现显著差异。期权市场数据显示，交易员更倾向于卖出比特币的策略，而买入以太坊的策略则受到青睐。

比特币期权市场预见了比特币的这一走势。

分析比特币期权市场、衍生品流动和定位对于预测比特币和以太坊价格的下一步走向至关重要。

— 10x Research (@10x_Research)2025年10月23日

分析师解释称，比特币的隐含波动率高于实际波动率，这通常被视为波动率被高估的信号，促使交易员通过备兑看涨期权或做空跨式期权来获利。相比之下，以太坊的隐含波动率已低于实际波动率，为潜在买家创造了价值机会。

比特币矿工面临债务压力

在交易员关注短期波动的同时，比特币矿工正面临前所未有的债务挑战。VanEck发布的数据显示，矿业公司的债务在过去一年内从21亿美元飙升至127亿美元，主要原因是激烈的竞争和技术升级所需的资本支出。

VanEck分析师Nathan Frankovitz和Matthew Sigel将此现象称为“融化的冰块问题”，即矿工必须不断投资于更高效的设备，否则可能失去市场份额。此外，随着市场疲软，矿业公司转向债务融资而非股权融资，进一步加剧了财务压力。

人工智能带来转机

为了应对债务压力，越来越多的矿工开始将基础设施转向支持人工智能（AI）和高性能计算（HPC）工作负载。例如，Bitfarms完成了5.88亿美元的可转换债券发行，用于资助北美的人工智能基础设施建设。TeraWulf和IREN也紧随其后，发行了数十亿美元的债券用于数据中心扩建。

VanEck指出，这种转型不仅不会威胁比特币的网络安全，反而能为生态系统带来“净收益”。矿工可以利用多余的能源支持人工智能计算，从而实现收入来源多样化并提高效率。

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