比特币短期持有者亏损加剧，STH-SOPR跌破1.0释放市场疲软信号

随着短期投资者在抛售压力下开始溃败，比特币正显示出新的疲软迹象。根据 CryptoQuant 的最新数据，短期持有者支出产出利润率 (STH-SOPR) 已跌至 0.992，为 4 月底以来的最低水平。这一关键的链上指标追踪持有比特币时间少于 155 天的持有者的平均盈利或亏损——这类人群通常具有投机或被动行为。

当 STH-SOPR 跌破 1.0 时，表明这些持有者正在亏本抛售其持有的代币，预示着新市场参与者正在经历一波抛售潮，恐慌情绪也在加剧。当前值意味着平均损失为 0.8%，反映出在经历了数周的价格波动后，市场情绪发生了显著转变。

从历史上看，这种短期投降阶段通常标志着情绪疲惫的时刻，散户交易者在不确定虽然这可能会加强短期看跌压力，但它也往往先于市场稳定——因为弱势投资者退出，长期投资者吸收供应。

比特币 STH-SOPR 预示短期疲软和长期机遇

根据 CryptoOnchain 的最新见解CryptoQuant 上分享的数据显示，比特币的短期持有者支出产出利润率 (STH-SOPR) 仍低于关键的 1.0 门槛，这强化了短期看跌的前景。只要 STH-SOPR 及其 14 天移动平均线均保持在此关键水平之下，该指标就构成了一种阻力位——反映出短期持有者仍在继续亏本抛售。在这种情况下，每次价格上涨都有可能遭遇新的抛售压力，因为这些投资者希望在盈亏平衡或损失最小化的情况下平仓，从而为上涨动能设置上限。

然而，同样的行为也可能为长期看涨格局埋下伏笔。从历史上看，短期持有者长期亏损的现象往往与市场调整的最后阶段相吻合。这个过程——通常被称为“清理”阶段——会淘汰弱势群体，并将比特币重新分配给对短期波动不那么敏感的长期持有者。当“投降式抛售”达到顶峰时，通常预示着市场正在接近“最大痛苦”，而这个点往往预示着强劲复苏的到来。

虽然比特币目前的结构表明其持续疲软，但这一阶段也可能标志着下一轮上涨趋势的基础。交易者应密切关注STH-SOPR是否能果断回升至1.0以上，因为这将确认市场从亏损抛售转向盈利实现——预示着市场重新走强，并可能开启新的牛市阶段。

熊市捍卫阻力位，牛市努力重拾动能

比特币目前的交易价格约为 109,400 美元，略有反弹，但在更高水平仍面临强劲阻力。从 1 日线图来看，BTC 仍然受困于 50 日和 100 日移动平均线下方，这两个均线目前汇聚在 112,000-114,000 美元附近——该区域在近期的反弹中多次充当了供给侧。

200日移动均线位于106,000美元附近，继续提供短期支撑。然而，该水平的反复测试表明买家力量正在减弱。未能维持在110,000美元上方的收盘价凸显了持续的抛售压力，交易员更倾向于在更广泛的市场不确定性中规避风险。

如果比特币成功收复112,000美元，势头可能会转向117,500美元，这是关键的水平阻力位和之前的区间高点。如果果断突破该水平，近期的看跌结构将失效，并打开通往123,000美元的道路。

不利的一面是，如果未能守住 106,000 美元至 107,000 美元的支撑位，BTC 可能会面临进一步的下行风险，如果抛售加速，潜在目标接近 102,000 美元甚至 98,000 美元。

特色图片来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com