Kraken收入激增与战略扩张：加密市场IPO前的潜在机会

财务势头：IPO准备的秘诀

Kraken在2025年第三季度的财务表现展现出了爆炸性增长。该交易所报告称收入达到6.48亿美元，实现了同比增长114%和环比增长50% [激增]，根据

. 调整后EBITDA下降至1.786亿美元，环比增长124%，利润率扩大至27.6%。 . 这些数字背后是基于平台总交易量环比增长23%，达到5619亿美元，同时平台资产增长34%，达到593亿美元。

收入[激增]主要由三大支柱推动：

1.机构参与：Kraken成功吸引了25个主要经纪客户，并推出了合格的托管解决方案，目标吸引150亿美元的新机构资产，

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2.产品多样化：通过免佣金股票交易、代币化资产和全球货币应用程序，Kraken进一步扩展了其收入来源。

3.零售增长：拥有520万资金账户基础并进行了用户体验（UX）重新设计，Kraken正在吸引新一代用户。

战略扩张：打造多资产帝国

Kraken在2025年的战略布局展现了运营可扩展性的高超技艺。交易所已经：

-扩展到传统金融领域：通过收购NinjaTrader和Small Exchange，提供CME上市期货和股票交易。

-针对全球市场进行本地化：在巴西推出Pix支付、支持PayPal美元存款以及在阿根廷和墨西哥推出本地融资渠道。

-加强机构发行：推出了分布式验证器技术

质押和安全托管解决方案。

监管合规是Kraken业务的核心。交易所已获得欧盟MiCA授权和加拿大限制交易商牌照，为在欧洲和北美市场的增长奠定了坚实基础。这与币安积极但往往不透明的全球战略以及Coinbase以美国为中心的战略形成了鲜明对比，正如文中所述。

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市场定位：信任因素

在竞争激烈的市场中，Kraken的差异化优势在于合规性、安全性和机构信任. 尽管币安凭借低费用（大宗交易者收费0.02%）和39.8%的全球市场份额占据主导地位，根据

报告显示，Kraken的95%冷存储安全性及透明操作吸引了风险规避型投资者。 凭借其FDIC承保的美元余额和用户友好的界面占有5.8%的市场份额，但Kraken的机构级服务及其在2025年第二季度排名中的显著提升表明它正在缩小差距。

IPO准备：把握监管浪潮的时机

Kraken的IPO策略与其在美国监管透明度的推进息息相关。联合首席执行官Arjun Sethi表示，交易所只有在STABLE和GENIUS法案为稳定币和数字资产提供框架后才会推进IPO。这种谨慎的做法与因监管不确定性而推迟2022年IPO的决定形成鲜明对比，但与特朗普政府力争在2025年8月之前完成这些法案的举措相一致。

从财务角度来看，Kraken已做好IPO的准备。公司已采用上市公司惯例，包括季度报告和普华永道审计，并以150亿美元的估值筹集了5亿美元。分析师预计2025年收入达19亿美元，并且其3.1倍营收估值倍数表明基准企业价值为46.5亿美元。

风险与回报

尽管Kraken的财务状况和战略稳健，但仍然存在一些风险：

-监管鞭策：美国政策的变化可能会推迟IPO或降低估值。

-竞争压力：Binance的低费用和Coinbase的机构合作伙伴关系仍然是威胁。

-市场波动：加密货币固有的波动性可能会影响用户活动和收入。

然而，Kraken对合规性和机构采用的关注，加上其以15亿美元收购NinjaTrader，使其能够充分挖掘1.7万亿美元的全球加密货币市场潜力。

结论：IPO前的机会？

Kraken的营收飙升、战略扩张和监管前瞻性使其成为加密货币发展中一个引人注目的案例。对于投资者而言，关键问题在于其46.5亿美元的估值是否足以反映其应对监管和竞争风险的上升空间。如果《稳定法案》和《天才法案》如期通过，Kraken在2026年的IPO可能会释放出巨大的价值，尤其是对于那些认可其作为加密货币与传统金融之间桥梁作用的人来说。