人工智能能否续写华尔街辉煌？科技巨头财报成关键

• 2025年10月26日
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• 18:01

华尔街正迎来一个决定性的时刻。在科技巨头和人工智能乐观情绪的推动下，市场经历了数月的强劲表现，但本周即将公布的财报季结果将决定标普500指数是否能在年底前再创新高，还是因动力不足而停滞。

美国五大科技巨头——微软、Alphabet、亚马逊、Meta和苹果——将在短短两个交易日内公布最新季度业绩。这五家公司的总市值接近标普500指数总市值的四分之一，其表现可能瞬间影响全球市场情绪。

投资者此次关注的重点不仅是收入或产品增长，而是这些公司如何展现人工智能技术的经济效益。过去三年，人工智能一直是董事会决策、新闻头条和市场预测的核心话题。如今，市场迫切希望看到这项技术能够为企业的损益表带来实质性贡献。

人工智能投资热潮与回报现实

为了保持在人工智能领域的领先地位，全球最大的几家科技公司投入了巨额资金，包括建设数据中心、确保芯片供应以及资助模型开发。分析师预计，明年这些公司的总资本支出将接近5000亿美元。

如此庞大的投资推动了估值的飙升，并带动半导体和基础设施公司股价大幅上涨。然而，这也引发了一个重要问题：这些数十亿美元的投资何时才能转化为实际回报？

瑞银策略师David Lefkowitz表示，投资者目前尚未表现出恐慌情绪。“只要围绕人工智能基础设施建设和货币化的增长故事保持不变，市场就会继续保持信心，”他指出，“但如果这一叙事出现裂痕，可能会彻底改变市场的方向。”

从乐观到谨慎

本财报季初期的表现令人鼓舞。截至目前，标普500指数成分股中约有85%的公司业绩超出分析师预期，这是自疫情爆发以来的最高水平。这种乐观情绪帮助市场收复了10月份抛售带来的损失，并推动该指数重回历史高位。

然而，表面之下，疲软迹象已经开始显现。“七巨头”（包括上述五家公司及英伟达和特斯拉在内的超级科技企业）仍然是推动指数上涨的主要力量，但其盈利增长正在显著放缓。分析师预计，这些公司第三季度的利润增速仅为14%，约为上一季度增速的一半。

尽管这一增速仍高于大盘平均水平，但投资者已习惯了此前的高增长表现。如果本周财报表现弱于预期，可能导致资金从科技股转向能源、医疗保健或工业等其他板块。

云计算、芯片与人工智能热潮

近期的关注焦点仍然集中在云计算领域。亚马逊网络服务（AWS）、微软Azure和谷歌云被视为衡量人工智能工具需求增长的关键指标。与此同时，Meta将其广告业务的增长归功于其人工智能算法的进步，而苹果的业绩则将检验消费硬件能否像软件一样成功利用人工智能浪潮。

英伟达或许是人工智能热潮的最大受益者，虽然其财报要到11月才会发布，但其影响力不容忽视。其股价的爆炸式增长已成为人工智能投机吸引力的象征，而其最终的财报表现将决定这种乐观情绪是被证实还是被打破。

为何至关重要

这组财报的意义不仅在于数字本身，更在于市场是否仍然相信人工智能所承诺的未来。科技行业的主导地位定义了本轮涨势；一旦其根基动摇，可能波及货币、大宗商品甚至数字资产市场。

如果大型科技公司能够确认人工智能投资正在转化为可持续增长，那么牛市

“>牛市可能会在2026年继续蓬勃发展。然而，如果结果显示增长势头放缓或成本上升，华尔街可能不得不面对一个残酷的事实：单靠创新无法带来回报。

无论如何，本周的财报表现将为未来的市场走向奠定基调——从投资者的风险分配策略到人工智能经济下一阶段的展开方式。

来源：彭博社