美元信任危机：投资者涌向黄金与比特币，开启“大贬值交易”时代

随着美元（USD）作为全球贸易结算货币的地位逐渐受到质疑，投资者对美国主权债务的信任度也在下降。这种趋势促使资金流向黄金和比特币（BTC）等替代资产，形成了所谓的“大规模贬值交易”。不断攀升的美国债务、特朗普政府的关税政策以及政治不确定性，正在加速这一转变。

美元为何失去吸引力？

自1971年尼克松总统终结布雷顿森林体系以来，美元的信用体系已从金本位转向基于政府信用支撑的纸币体系。然而，当前美国债务飙升至38万亿美元，加上持续的政治动荡和国际贸易争端，进一步削弱了市场对美元的信心。

布雷顿森林体系： 该体系于1944年建立，以美元为中心并挂钩黄金，但在尼克松废除金本位后，美元的信任基础逐渐被侵蚀。

美国债务的不可持续性

截至2025年，美国国债总额已达38万亿美元，其中公众持有的债务为30.28万亿美元。根据美国国会预算办公室（CBO）的数据，尽管财政赤字有所改善，但潜在风险依然存在。摩根大通首席策略师戴维·凯利警告称，如果预算赤字超过名义GDP增长率，债务与GDP之比将继续攀升。

来源：财政数据。

国际贸易战与国内问题

美国总统唐纳德·特朗普对中国和印度等国加征关税，试图解决贸易逆差问题。然而，这些政策在国内引发了法律争议，并加剧了两党在联邦支出上的分歧，导致政府停摆时间延长。

此外，穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，反映了对特朗普第二任期内政府债务上升和政治不稳定的担忧。

“大贬值交易”的兴起

贬值交易是一种投资策略，旨在通过配置避险资产来应对货币贬值的风险。目前，黄金和比特币正成为投资者的首选。

黄金与比特币的价格飙升

截至10月24日，黄金价格达到每盎司4,056美元，今年迄今涨幅超过60%；白银价格接近每盎司48美元，涨幅接近80%。与此同时，比特币也吸引了大量机构投资者的关注。

黄金和白银每日价格图表。

迈克尔·塞勒的MicroStrategy持有640,418枚比特币，价值740.1亿美元，而贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）和富达的FBTC等ETF也大幅增持。

全球去美元化趋势

金砖国家（巴西、俄罗斯、印度、中国、南非）正在推动去美元化进程，尝试使用本币结算或开发央行数字货币（CBDC）。例如，俄罗斯因国际制裁已开始与中国和印度进行本币贸易。

谁在押注美元下跌？

瑞·达利欧的观点

桥水基金创始人瑞·达利欧警告称，美国债务问题类似于二战前的情况，可能挤压支出并削弱美元需求。他在社交媒体上表示：“制裁减少了对法定货币的需求，支持了黄金。”

肯尼斯·格里芬的看法

Citadel LLC首席执行官肯尼斯·格里芬认为，通胀是美元贬值的主要原因。他指出：“人们正在寻找去美元化的方法，以降低投资组合中的美国主权风险。”

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克则强调，人工智能军备竞赛可能是黄金、白银和比特币价格上涨的背后推动力。

专家观点：黄金还是比特币？

Karim AbdelMawla，21Shares高级研究员

代币化商品和链上国库正在形成新的贬值对冲生态系统。黄金因其流动性和稳定性仍被视为短期对冲工具，而比特币则因其稀缺性和长期上涨潜力受到青睐。

Jonathan Morgan，Stocktwits首席加密货币分析师

短期内，美元仍是安全资产，但长期来看，债务累积可能促使更多人转向黄金和比特币。

Maarteen，CryptoQuant社区分析师

美国债务水平上升可能导致投资者寻求替代资产，如黄金和比特币。链上指标显示，比特币可能在某些情况下被低估，但仍需结合宏观因素综合分析。